Chronique Asie, CFNEWS
Chaque semaine, CFNEWS vous propose l'actualité des deals, des investisseurs et conseils en Asie et "cross-border" et les nominations... Quoi de neuf dans le Private Equity et le M&A en Asie cette semaine?
- Les Deals -
Tourisme : Club Med - Ardian – Fosun (France / Chine)
Un an après le lancement de l’opération (lire aussi l’article CFNEWS : OPA amicale en vue sur le Club Med), l'OPA sur Club Med, lancée en mai dernier par Ardian, le conglomérat privé chinois Fosun, et le management du "Club", pourrait finalement déboucher. Hier la cour d'appel de Paris a rejeté les recours de deux actionnaires minoritaires, Charity & Investment Merger Arbitrage Fund (CIAM) (actionnaire de Club Med à 1 %) et l'Association de défense des actionnaires minoritaires (Adam). Ces dernier jugeaient le prix proposé trop faible, fixé initialement à 17 €, puis relevé à 17,5 €.
Après cette décision, l'AMF a immédiatement fixé la date de clôture de l'OPA au 23 mai, quasiment un an après le lancement du projet. L'OPA devra permettre de réunir une majorité du capital (50,01%) alors que Fosun n'en détient actuellement que 9,96 % et Ardian 9,4 %. Depuis cette année, le cours du Club Med s'était maintenu au dessous des 17,5 € retenus pour l'OPA. Mais début avril, ce cours a bondi à 18,5 € et hier soir il terminait à 18,84 €.
Automobile : PSA - Etat français - Dongfeng (France / Chine)
PSA Peugeot Citroën a lancé hier matin son augmentation de capital de 3 Md€ avec l’arrivée de l’Etat français et du groupe chinois Dongfeng. L'opération se fait comme prévu en deux étapes. Une première tranche, l'augmentation du capital de 1,048 Md€ réservée à l'Etat français et au partenaire chinois Dongfeng, a été réalisée hier. L'opération prévoit aussi l'attribution gratuite de bons de souscription d'actions. La deuxième tranche, ouverte uniquement au public en France, d’un montant total de 1,953 Md€, se déroulera du 2 au 14 mai inclus. L’opération se fera avec maintien du droit préférentiel de souscription et entraînera la création de 288 506 351 actions nouvelles, au prix unitaire de 6,77 €.
Beauté : LG Household & Healthcare - Elizabeth Arden (Sud Corée / USA)
LG Household et Healthcare, l’un des filiales du géant sud-coréen LG, étudie la possibilité d'acquérir la marque de cosmétiques américaine Elizabeth Arden. Déjà reconnu pour ses produits électroménagers et électroniques, le groupe sud-coréen LG souhaite encore construire son rayonnement mondial dans le secteur cosmétique à travers de la croissance externe. Sans nier son intérêt, LG n’a pas encore déposé son offre officielle. Fondée en 1910 à New York, la cible a enregistré un chiffre d’affaires de 1,34 Md$ l’an dernier. Sa capitalisation boursière atteint actuellement plus de 800 M$.
Média & Publicité : Reworld Media - Hera Capital (France / Singapour)
Reworld Media, basé à Boulogne et coté à Paris, empoche 2 M$ (soit 1,40 € par action) en accueillant un nouvel actionnaire, le fonds singapourien Hera Capital, aux côté des dirigeants fondateurs qui sont actionnaires majoritaires, et de Truffle Capital et d’IDInvest, actionnaires du groupe depuis 2012. Implanté à Singapour depuis 2012, Reworld Media se développe en Asie à travers la marque de magazine marie france avec son site web mariefranceasia.com. Revendiquant plus d’un million d’abonnés à ses newsletters, le groupe disposera bientôt d’une version anglaise du magazine. L’Asie (Singapour, Chine continentale, Hong Kong et l’Asie du Sud-Est) est un marché à fort potentiel, prioritaire dans son développement international, et où le groupe compte établir prochainement plusieurs autres de ses marques.
Reworld Media exploite des marques medias propriétaires, notamment marie france, Télé Magazine, Gourmand, Papilles, Vie Pratique Féminin et Vivre en Grand, sur leur support papier historique et les décline sur les supports digitaux soit des sites web, Newsletters, réseaux sociaux et applications mobiles. Fondé en 2012, le groupe réalise un chiffre d’affaires annuel estimé à 40 M€ en proforma sur 2013 avec ses 125 collaborateurs en Europe (France, Espagne, Angleterre, Belgique, Italie) et Asie.
Agroalimentaire : WH Group (Hong Kong)
WH Group, le plus grand transformateur de viande mondial, pourrait réétudier la faisabilité de son ambitieuse IPO. Selon des médias chinois, il pourrait reporter la date de cette introduction à cause de la trop grande volatilité de la bourse de Hong Kong. Par ailleurs, la semaine dernière, le quotidien WSJ a relevé que le montant de l’IPO devrait être réduite plus de 50 %, soit compris entre 1,34 et 1,88 Md$, les souscripteurs potentiels étant jugés trop dispersés. Pourtant, le groupe chinois, propriétaire de marques reconnues comme l’américaine Smithfield, les françaises Cochonou et Justin Bridou (pourtant acquises l'an dernier seulement) ainsi que la chinoise Shuanghui, a souhaité de lever jusqu’à 5,3 Md$ à la bourse de Hong Kong, soit la deuxième plus importante IPO dans l’agroalimentaire, après celle réalisée par Kraft Food à New York en 2001 (8,7 Md$). Trois actionnaires du groupe chinois, l’américain Goldman Sachs, le chinois CDH, ou encore le fond souverain singapourien Temasek espéraient réaliser des sorties partielles via cette IPO, ce qui ne semble maintenant plus réaliste. Si le groupe chinois reporte vraiment son IPO, il devra probablement revendre des marques européennes, dont les françaises Cochonou et Justin Bridou, pour réduire sa dette. Pour rappel, en novembre dernier, le mexicain Sigma Alimentos avait déjà manifesté ses intérêts sur Aoste, Justin Bridou et Cochonou (lire aussi notre bulletin Amérique Latine).
L'an dernier, le chinois WH Group avait reçu un prêt de 7 Md$ accordé par Bank of China (4 Md$) et Morgan Stanley pour l’acquisition de l’américain Smithfield, coté à New York valorisé 7,1 Md$ (dette comprise) (lire les bulletins précédents : Le chinois Shuanghui avale l’américain Smithfield pour 7,1 Md$ , L’autorité américaine CFIUS donne son feu vert à l’acquisition de Smithfield). Sa dette se situait à 236 % de la valeur des fonds propres à la fin décembre dernier, contre 7 % avant cette acquisition.
Depuis le début de cette année, la bourse de Hong Kong a accueilli déjà une vingtaine de sociétés chinoises, mais la plupart des nouvelles sociétés cotées s’échangent à un prix inférieur à l’offre lors de l’IPO. Par ailleurs, certains projets d’envergure ont été reportés ou modifiés à cause d'une conjoncture terne. Par exemple, le distributeur AS Watson a abandonné son IPO mais a cédé au fonds de Singapour 24,95 % de son capital pour 5,7 Md$.
Restauration : CVC - South Beauty (Angleterre / Chine)
La firme britannique CVC Capital Partners a finalisé l’acquisition d’une part majoritaire dans la chaîne de restaurants haut de gamme South Beauty. Le détail financier n’est pas communiqué mais selon de média chinois, CVC a investi 300 M$ pour obtenir 69 % du capital. La fondatrice et l’ancienne présidente de la chaîne chinoise, Lan Zhang, restera un actionnaire de référence et la firme anglaise désigne Yong An en qualité de P-dg du groupe. Le groupe de restauration chinois a lancé son premier restaurant en 2000 à Beijing, et exploite environ 80 restaurants dans 24 villes principales chinoises. Il est également le fournisseur de plats raffinés chinois pour les classes Affaires et Premium d'Air France depuis 2007. Pour rappel, en 2008, le chinois South Beauty avait ouvert son capital à deux investisseurs chinois : le numéro un du private equity chinois CDH Investments et la banque d’affaires China International Capital Corporation (CICC). La chaîne chinoise avait tenté de réaliser une IPO pour lever environ 200 M$ mais il a dû abandonner ce projet à cause du rejet des régulateurs chinois (lire aussi notre bulletin précédent : CVC lève son quatrième véhicule pan-asiatique avec un hard cap de 3,5 Md$).
Internet : Alibaba - Yunfeng - Youku Tudou (Chine)
Le géant d’e-commerce chinois Alibaba et le fonds chinois Yunfeng Capital acquièrent une part de 18,5 % dans Youku Tudou - issue de la fusion des deux sites de vidéos en ligne en 2012 - pour 1,22 Md$. Yunfeng Capital - créé en 2010 par des célèbres entrepreneurs chinois, dont justement le fondateur d’Alibaba, Jack Ma Yun - obtiendra une tranche de 2 % alors que Alibaba va s’emparer d’une part plus importante de 16,5 %. Pour cette opération, Goldman Sachs conseille Youku Tudou alors que Morgan Stanley Asia représente les acquéreurs.
Youku - basé à Pékin et coté au NYSE - et Tudou - basé à Shanghai et coté précédemment au Nasdaq, ont fusionné en août 2012 à travers un échange d’actions à 100 % pour un montant estimé à 1 Md$ (lire aussi notre bulletin précédent : Youku et Tudou se fusionnent). Tudou s'est retiré du Nasdaq au cours de 28,25$ alors que le nouvel ensemble a fait sa cotation à New York. Avant la fusion, les deux sites de vidéos très populaires en Chine étaient classés respectivement onzième et quatorzième dans le segment du pays selon Forbes. Devant le leader à l’issue de l’opération, le groupe Youku Tudou capte environ 35 % du marché de l’empire du milieu.
Cette opération s’inscrit dans la stratégie de diversification au delà de l’e-commerce, un atout d’Alibaba. Ce dernier est en train de préparer l’une des plus importantes IPOs cette année à New York, visant une levée de 15 Md$. A court terme, cette opération pourrait faire encore augmenter la valorisation du groupe Alibaba, dont le montant s’éleverait entre 150 et 200 Md$ selon les dernières estimations. A plus long terme, cette opération a pour objectif de combler une lacune dans la vidéo en ligne chez Alibaba en face de ses deux concurrents compatriotes chinois, Baidu et Tencent, cotés respectivement au Nasdaq et à Hong Kong. Baidu avait déjà racheté, en mai dernier, les activités de vidéos en ligne du chinois PPS pour 370 M$ (lire aussi notre bulletin précédent). Tencent dispose pour lui-même d'une plateforme de média streaming très populaire en Chine QQLive grâce à sa messagerie instantanée QQ (lire aussi notre bulletin précédent). Selon iResearch, le marché chinoise de vidéo en ligne comptait un chiffre d’affaire de 12,8 milliards de yuans (environ 2 Md$) l’an dernier, soit une hausse de 42 %.
Distribution : Mobile World - Mekong - CDH (Vietnam / Chine)
Le vietnamien Mekong Capital et le chinois CDH ont finalisé des sorties partielles dans le distributeur de téléphones portables vietnamien Mobile World via un placement privé avant son IPO. Lors de cette opération, 7,5 millions d’actions ont été sursouscrites de 2,5 fois par six investisseurs institutionnels internationaux et des investisseurs vietnamiens. Le fonds vietnamien Mekong vend 5,65 millions d’actions pour 22,8 M$, représentant ainsi un multiple de 21,8 fois par action par rapport au prix où Mekong avait investi. Pour rappel, Mekong avait, en mai 2007, déboursé seulement 3,5 M$ pour obtenir 32,5 % du capital ; il avait ensuite réduit sa part à 25,8 % au début de l’année dernière ; après ce placement privé, Mekong devrait en détenir 14,3 %. Quant au chinois CDH, il avait racheté 19,88 % pour 20 M$ auprès du fondateur du distributeur vietnamien ou encore du fonds Mekong. Le fonds chinois n’a pas communiqué de détails financiers dans cette opération.
Fondé en 2004, Mobile World exploite plus de 200 magasins sous les marques Thegioididong et Dienmay au Vietnam. Fort de 452,3 M$ de revenus l’an dernier pour un bénéfice de 12,3 M$, le distributeur de téléphones portables souhaite réaliser un chiffre d’affaires de 600 M$ pour cette année et 900 M$ pour 2016. Par ailleurs, son IPO se réaliserait à Ho Chi Minh City en juin alors que la base de valorisation pourrait atteindre 253 M$ selon Reuters et 280 M$ selon d’autres média.
- Nouveaux Fonds -
Fonds de Venture chinois à Silicon Valley : Kinzon Capital (Silicon Valley)
Le conglomérat chinois Fosun International crée à Silicon Valley un VC, baptisé Kinzon Capital, lui injectant initialement 100 M$. Le nouveau fonds s’intéresse aux sociétés spécialisées dans l’Internet et les smartphones, particulièrement, les jeux video, le paiement en ligne, le cloud computing ou encore l’e-santé. Fosun n’est pas assez présent dans le secteur internet, mais il est très actif dans l’assurance, l’industrie pharmaceutique ou encore l’investissement et la gestion d’actifs. Pour rappel, au début de cette année, Fosun avait déjà acquis 80 % de Caixa Geral de Depósitos au Portugal pour 1 Md$ (lire aussi notre bulletin précédent : Fosun rachète Caixa Geral de Depósitos), puis au début de ce mois, il avait déboursé 98,5 M€ en numéraire pour détenir indirectement plus de 50 % du capital de la banque privée allemande BHF Bank, ancienne filiale de Deutsche Bank (lire aussi notre bulletin précédent).
Bonne semaine à tous.
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