Chronique Asie, CFNEWS
L'actualité des deals, des investisseurs et conseils en Asie compilée par nos analystes...Quoi de neuf dans le Private Equity et le M&A en Asie cette semaine?
- Les Deals -
Agroalimentaire : WH Group (Chine)
Le propriétaire chinois des marques françaises Justin Bridou et Cochonou - numéro un mondial des transformateurs de viande - WH Group (ancien Shuanghui International), devrait faire sa deuxième tentative d’IPO à Hong Kong en août prochain. Le quotidien hongkongais South China Morning Post indique que la cotation pourrait être réalisée le 5 août prochain au prix unitaire de 6,2 de dollars de Hong Kong (0,8 $), en tablant sur une valorisation d’environ 11,5 fois des bénéfices prévus pour l’exercice fiscal 2014. Cette valorisation serait ainsi inférieure à sa filiale Henan Shuanghui, cotée à Shenzhen, qui table sur un multiple de 15 fois ses bénéfices. Avec le mandat confié à Bank of China et à Morgan Stanley, le groupe chinois, soutenu par des fonds - le chinois CDH avec ses 33 %, Goldman Sachs, le fonds souverain de Singapour Temasek et le chinois New Horizon Capital - pourrait lever jusqu’à 17,8 milliard de HK$ (2,3 Md$).
Pour rappel, au premier semestre, le groupe chinois avait ambitionné de réunir 5,3 Md$ en avril dernier à la bourse de Hong Kong, en tablant sur un prix entre 15 et 21 fois son résultat net. L’offre unitaire de l’IPO avait été fixée entre 8 et 11,25 HK$ (1$ et 1,5$). Le groupe chinois avait mandaté 29 banquiers pour séduire le plus d’investisseurs possible; néanmoins, les souscripteurs potentiels étaient jugés trop dispersés, le groupe chinois a donc été obligé de revoir ses ambitions à la baisse. Le bilan du premier semestre du géant chinois de viande est satisfaisant avec un triplement du bénéfice à 407 M$ sur un chiffre d’affaires de 5,05 Md$.
L'an dernier, le chinois WH Group avait reçu un prêt de 7 Md$ accordé par Bank of China (4 Md$) et Morgan Stanley pour l’acquisition de l’américain Smithfield, coté à New York et valorisé 7,1 Md$ (dette de 2,4 Md$ comprise) (lire les bulletins précédents : Le chinois Shuanghui avale l’américain Smithfield pour 7,1 Md$). Sa dette se situait à 236 % de la valeur des fonds propres à la fin décembre dernier, contre 7 % avant cette acquisition.
Agroalimentaire : Hony Capital - PizzaExpress - Cinven (Chine / Angleterre)
Le fond chinois Hony Capital, gérant 7 Md$, débourse 900 M£ (1,54 Md$) à son homologue anglais Cinven, pour s’emparer de l’enseigne anglaise PizzaExpress. La cible exploite aujourd’hui 436 restaurants au Royaume Uni et 68 à l’étranger, dont 12 à Hong Kong, 9 à Shanghai et un à Beijing. Goldman Sachs a conseillé le cédant dans la transaction, alors que JP Morgan, Linklaters et KPMG ont représenté le chinois Hony.
Pour rappel, l’anglais Cinven avait racheté PizzaExpress à travers une acquisition de Gondola Group en 2007 pour 1,8 Md$. Ce dernier, coté à Londres jusqu’à cette année là, exploite plusieurs chaînes de restaurant en Grande Bretagne et Irlande avec environ 600 implantations, telles que Zizzi, Kettners, Milano, Ask Italian. Difficile de trouver un repreneur pour racheter toutes ces marques, le fonds anglais Cinven a décidé de les céder séparément. L’année dernière, il avait déjà vendu la chaîne Byron Hamburgers au fonds londonien Hutton Collins Partners pour 100 M£ (170 M$).
Selon Reuters Thomson, jusqu’en juin 2014, le pourcentage des M&A dans l’agroalimentaire lancés par la Chine s’élevait à 17 %, juste derrière 20 % pour le secteur d’énergie.
Consommation : Vinda - Svenska Cellulosa Aktiebolaget (SCA) (Chine / Suède)
Le fabricant de mouchoirs en papier chinois, Vinda, coté à Hong Kong, rachète les activités chinoises de sa société mère, le suédois Svenska Cellulosa Aktiebolaget (SCA), pour 147 M$. La cible comprend des marques telles que Tempo, Dr.P, Sealer, Tork, Tena, Libresse, Libero. Pour rappel, en septembre dernier, le suédois SCA, déjà détenteur de 21,68 % du chinois Vinda, avait lancé une OPA de 9,4 milliards de couronnes suédois (1,1 Md€) pour prendre le contrôle du groupe chinois (lire aussi notre bulletin précédent).
Semi-conducteur & Electronique : Xmos - Huawei - Bosch - Xilinx (Angleterre / Chine / Allemagne / USA)
Huawei, numéro un mondial des équipementiers télécom, l’allemand Bosch et l’américain Xilinx, investissent 26 M$ dans le groupe anglais Xmos, sur une base de 100 M$. Fondée en 2005, la cible se spécialise dans la puce de l’objet connecté pour l’électroménager. Selon le Financial Times, fort de 39,5 Md$ de chiffre d’affaires en 2013, le groupe chinois Huawei avait racheté le britannique CIP Technologies en 2012, et le belge Caliopa en 2013. Aucun détail financier des deux transactions n'a été communiqué.
Energie & Utilities : Projet d’énergie marémotrice (Chine / Pays Bas)
La Chine s’associe aux Pays Bas pour étudier la faisabilité d’un projet d’énergie marémotrice sur la mer chinoise. Le consortium néerlandais est emmené par le groupe d’infrastructure Strukton, Arcadis rejoint le projet en qualité de coordinateur. L’investissement de ce projet est estimé à 15 Md$ alors que les dépenses de l’étude devrait s’élever à une dizaine de millions dollars. La technologie néerlandaise de la marée a été co-inventée par Rob Steijn, ce dernier est directeur du génie côtier d’Arcadis.
Energie & Utilities : CDP Reti - State Grid Corporation of China (Italie / Chine)
La banque publique italienne Cassa Depositi e Prestiti (CDP) devrait céder 35 % du capital d'un véhicule, CDP Reti, au groupe public chinois, State Grid Corporation of China, selon Reuters. La cible détient notamment Snam, opérateur de gaz naturel du pays, ce dernier est également l'unique opérateur de liquéfaction de gaz naturel en Italie. Très bientôt, CDP Reti devrait, par ailleurs, contrôler encore Terna, dédié au réseau d'électricité. La cession fait partie du projet de privatisation du gouvernement italien pour réduire la dette publique. La banque CDP devrait céder au total 49 % de CDP Reti.
E-commerce : Secoo - CMC Capital Partners - Ventech, Crehol (Chine / France)
Secoo.com, le site chinois dédié à l'e-commerce de luxe, invite CMC Capital Partners (ex China Media Capital), pour son quatrième tour de table de plus de 100 M$. Les investisseurs existants ont remis au pot : le chinois IDG Capital Partners, Crehol Capital - contrôlé par la familiale Mulliez - propriétaire d'Auchan, le VC français Ventech Capital, ainsi que le japonais Vangoo Capital Partners. Par ailleurs, la Silicon Valley Bank accorde à la société chinoise une ligne de financement d’une dizaine de millions de dollars. Fondée en 2008, la cible avait, en 2011, établi son premier tour de 10 M$ avec IDG Capital. En mai 2012, elle avait reçu une enveloppe de 30 M$ apportée par le français Ventech Capital, l’allemand Bertelsmann, IDG Capital et Crehol. En août dernier, le troisième tour, qui avait été confidentiel, avait fait entrer un nouveau LP, le japonais Vangoo, suivi par des investisseurs existants.
Selon Bain & Co, les chinois ont, l’année dernière, dépensé 350 milliards de yuans (56 Md$) dans la consommation du luxe, dont deux tiers ont été achetés à l’étranger.
Services Financiers : CICC (Chine)
La banque d’affaires chinoise China International Capital Corporation (CICC) devrait se coter à Hong Kong selon Bloomberg d’ici la fin de l’année. Mais le groupe chinois n’a pas encore souhaité faire de commentaire. Fondée en 1995 par China Construction Bank et Morgan Stanley, la cible est aujourd’hui présente en Chine, Angleterre, aux Etats Unis et à Singapour. Classée en septième place des listing sponsors à la bourse de Hong Kong, la banque chinoise est détenue aujourd’hui par Central Huijin Investment - filiale du fonds souverain chinois China Investment Corp (CIC) avec ses 43,35 %-, le fonds souverain de Singapour GIC Private (16,35 %), TPG Capital (10,3 %) et KKR (10 %). Son résultat net en 2013 a atteint 370 millions de yuans (60 M$) avec un chiffre d’affaires de 3,3 milliards de yuans (530 M$).
Services Financiers : Carlyle - Repco Home Finance (USA / Inde)
La firme Carlyle cède 11 millions d’actions du groupe indien coté Repco Home Finance (RHF), représentant 17,7 % du capital, pour 78,4 M$. Fondée à Chennai en 2000, la cible offre une prestation de crédits immobiliers à travers 91 branches et 32 petits centres, en réalisant un résultat net de 18,3 M$ pour l’exercice fiscal clos en mars 2014. Pour rappel, Carlyle avait racheté moins de 50 % du capital en 2008, pour 13 M$. Il avait réalisé une sortie partielle l’an dernier, soit une cession de 13,3 % à Wolfensohn Capital Partner et 9,9 % à Creador. Le groupe indien s’est coté à Mumbai en mars 2013 avec 33 M€ levé.
Agroalimentaire : Fosun - Osborne Group (Chine / Espagne)
Le conglomérat privé chinois Fosun a acquis 20 % du capital de l’espagnol Osborne Group, producteur de charcuterie et de spiritueux et vins. La famille espagnole Osborne contrôle la majorité avec ses 80 %. Née en 1772, la cible possède des marques prestigieuses comme Cinco Jotas, Sánchez Romero Carvajal, Anís del Mono, Veterano, Magno, Carlos I et Montecillo. L’an dernier, elle a enregistré un Ebitda de 35 M€ sur un chiffre d’affaires de 232 M€.
Le groupe chinois Fosun détient diverses sociétés en Europe dans son portefeuille : l'assureur public portugais Caixa Seguros e Saude (CSS) (lire aussi notre bulletin précédent), l’italien Caruso dédié à la mode masculine (lire aussi) ainsi que le bijoutier grec Folli Follie Group. Par ailleurs, il avait lancé l’an dernier une OPA avec Ardian sur Club Med, alors que l'italien Andrea Bonomi fait une contre-offre à 21 € par titre, soit une prime de 22 % (lire aussi l’article CFNEWS : Contre-OPA sur le Club Med).
Textile & Mode : Fraspens (Chine / Angleterre)
La marque chinoise de mode outdoor et d’équipements de sport Fraspens devrait se coter en août prochain sur AIM de Londres (Alternative Investment Market) avec 4 M£ levé sur une base de valorisation de 40 M£. Cette année, deux sociétés chinoises se sont introduites sur l'AIM de Londres : Jiansen, fabricant de meubles, et Galasys, sous-traitant informatique pour parcs d’attractions.
Internet : Alibaba (Chine)
Alibaba, qui prépare son ambitieuse IPO à New York visant à lever 20 Md$, scelle deux alliances stratégiques avec deux groupes internationaux. Après deux partenariats mis en place avec les opérateurs de services postaux chinois et singapourien, le géant de l’e-commerce chinois étendra la sphère de ses logistiques au Brésil grâce à la collaboration avec Correios. Par ailleurs, il collaborera avec le producteur hollywoodien Lions Gate dans la vidéo à la demande en Chine. Ce dernier a produit notamment les séries de films Twilight et Hunger Games.
Selon le Financial Times, Alibaba souhaiterait reporter son IPO à New York après les vacances d’été, soit en septembre prochain. Le groupe estime sa valorisation à 133 Md$. Lors de cette IPO, le deuxième plus grand actionnaire, Yahoo avec ses 27 %, - derrière le groupe japonais Softbank -, devrait céder environ 9 % d’Alibaba.
Bonne semaine à tous !
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