Chronique Asie, CFNEWS
Chaque semaine, CFnews vous propose l'actualité des deals, des investisseurs et conseils en Asie et "cross-border" et les nominations...
Quoi de neuf dans le Private Equity et le M&A en Asie cette semaine ?
- Les Deals -
Agro-alimentaire : Château Le Bon Pasteur - Goldin Financial (France/Chine)
Réunissant 6,62 hectares en Pomerol, le vignoble bordelais est repris auprès de la famille Rolland par le conglomérat chinois Goldin Financial Holdings Limited qui s'offre les châteaux Rolland Maillet et Bertineau Saint-Vincent par la même occasion (lire aussi l’article CFnews : Château Le Bon Pasteur s’abreuve chez un chinois).
Par ailleurs, le ministère du commerce chinois a lancé dès aujourd’hui une procédure anti-dumping et anti-subvention visant les vins de l'Union Européenne. La Chine s'oppose ainsi aux pressions exercées par l'Europe par les nouvelles barrières douanières visant les produits photovoltaïques chinois au taux de 11,8 % à compter de ce mois de juin, qui pourrait passer deux mois plus tard à 47,6%. Pour mémoire, la France et l’Italie sont apparues comme les six États en faveur de cette taxe, alors que une quinzaine, dont l'Allemagne, semblent favorables à la position chinoise. Danyang Shen, porte-parole du ministère chinois a affirmé, « l’industrie solaire représente plus de 20 Md$ d’exportation chinoise, il s’agit surtout de 400 000 emplois du pays ». Selon le NY Times Chinese, environ 6 % des exportations de produits solaires chinois sont allés vers l’Union Européenne. Sans surprise, le premier exportateur européen de vin vers la Chine est la France, avec 140 millions de litres de vin vendus en 2012, pour un montant de 788 M$, selon les douanes chinoises.
Agro-alimentaire : Shuanghui - Smithfield (Chine/Etats-Unis/Europe)
La Chine va réaliser une acquisition inédite à l’international aux Etats-Unis. Shuanghui International, maison mère du plus grand producteur de viande de porc chinois Henan Shuanghui, lance une OPA de 7,1 Md$ (dette comprise) sur son homologue américain, Smithfield, coté à New York. L’acquéreur chinois, contrôlé par deux fonds, le chinois CDH et Goldman Sachs, va débourser 4,7 Md$ en cash pour remporter la totalité du groupe américain, soit 34 dollars par action, représentant une prime de 31 % par rapport au cours de la veille (28 mai dernier). Sous réserve de l’approbation des autorités américaines tel que CFIUS (US Committee on Foreign Investment in the US), la transaction devrait aboutir au second semestre de cette année. L’acquéreur a promis de conserver le mangement, les salariés ainsi que les partenaires. Selon le FT Chinese, il va par ailleurs verser une prime de 48 M$ pour le management et les salariés, qui resteront à poste après l'acquisition.
Pour cette acquisition, Smithfield s’appuie sur les conseils Barclays, Simpson Thacher et McGuireWood ; Morgan Stanley, Troutman Sanders et Paul Hastings, dont un associé parisien Pierre Kirch,(photo ci-contre) conseillent le chinois Shuanghui. Bank of China et Morgan Stanley vont accorder 7 Md$ de prêts au groupe chinois pour la transaction, dont 4 Md$ provient de la Bank of China.
Fondée en 1936 et basée à Smithfield en Virginie (à l’Est des États-Unis), la cible est aujourd’hui numéro un des transformateurs de viandes mondiaux. En employant 46 000 salariés, elle a réalisé un chiffre d’affaires de 13,1 Md$ en 2012. Le producteur américain dispose d’une présence solide dans une grande partie de l’Europe, grâce à une filiale Campofrio, basée en Espagne. Cette dernière est propriétaire des deux marques françaises emblématiques, Justin Bridou et Cochonou.
Pour mémoire, en 2006, CDH, un fonds de Private Equity basé à Beijing, et Goldman Sachs ont investi 250 M$ dans Shuanghui International pour obtenir indirectement environ 35 % de Henan Shuanghui. En 2007, à l’issue d’une restructuration de l’actionnariat, la holding Shuanghui International avait accueilli deux nouveaux LPs, le fonds souverain de Singapour Temasek et un hongkongais New Horizon aux côtés de ses deux actionnaires. Selon le rapport 2012, CDH détient 33,7 % de Shuanghui International, devant Goldman (5,18 %), Temasek (4,15 %) et New Horizon (2,76 %), tandis que la holding contrôle une majorité du producteur de porc Henan Shuanghui avec 73,16 %. Ce dernier, basé à Luohe dans la province du Henan (Est de Chine), a affiché un chiffre d’affaires de 39,7 milliard de yuans (5 Md€) l’an dernier.
Selon les médias chinois, cette acquisition a pour objectif d’importer du porc transformé vers la Chine pour combler une forte demande de produits alimentaire en provenance de l’étranger. Pour rappel, le groupe Shuanghui a été épinglé, en 2011, dans un scandale alimentaire en Chine, où il était accusé d’utiliser la ractopamine, un complément alimentaire qui permet d'obtenir une viande plus maigre et protéinée.
Mode : Eden Park - Ruentex (France/Chine)
La marque au nœud papillon rose part à l'assaut du marché chinois, s’adossant au partenaire local d’Auchan depuis 2000, le conglomérat taïwanais Ruentex. Les deux groupes vont créer une JV à Hong Kong pour ouvrir 89 boutiques en Chine d’ici à cinq ans (lire aussi l’article CFnews : Eden Park part à l'assaut du marché chinois).
Automobile : Renault Chine (France/Chine)
Selon le Figaro, le constructeur français Renault devrait conclure un accord définitif au cours des prochaines semaines pour créer une JV avec le groupe public chinois Dongfeng. Renault est le seul constructeur automobile parmi les Top 10 mondiaux à ne pas disposer de site de production en Chine, et essaie ainsi de rattraper son retard industriel sur le marché chinois.
Aéronautique & Service d’Ingénierie : AVIC - ESI (France/Chine)
Une JV franco-chinoise, dédiée à l’industrie aéronautique et à l’ingénierie virtuelle, ouvre ses portes à Beijing. Baptisée AVIC-ESI Technologie, elle est créée par ESI Group, leader en prototypage virtuel pour les industries manufacturières et BIAM (Beijing Institute of Aeronautical Materials), le seul centre de recherches d’AVIC (China Aviation Industry Corporation, une gigantesque entreprise aérospatiale d’État). Le centre de recherches chinois dispose d’une filiale Baimtec Material, un fournisseur important de pièce en titane pour Airbus, Boeing et Safran-Snecma. Présent en Chine depuis 2004, ESI Group poursuivra son développement, à travers trois agences à Beijing, Shanghai et Chengdu (Sichuan, au Sud-Ouest de la Chine), en dehors des secteurs de l’aéronautique et l’astronautique afin de répondre aux besoins locaux. Il se dote notamment d’une équipe shanghaienne spécialisée dans l’industrie automobile. Cette JV s’engagera également dans la distribution commerciale de solutions logicielles d’ingénierie d’ESI en Chine. L’entreprise publique AVIC est composé de 10 unités opérationnelles, tels que défense, fret, moteur d’avion, hélicoptères, avions d’aviations civile, elle est constitué d’environ 200 filiales et plus de 20 sociétés cotées.
Automobile : Akka Technologies - Baic (France/Chine)
Le groupe lyonnais d’ingénierie Akka Technologies, coté à Paris, remporte un contrat de Baic Group (Beijing Automotive Industry Co), un constructeur automobile pékinois. La coopération sera réalisée à travers MBtech China, une filiale d’Akka. Le groupe chinois entend développer une quinzaine de nouveaux modèles par an afin de s’imposer sur les segments médium et premium. Le premier grand projet avec Akka portera sur la conception de ses nouveaux modèles C90 qui utiliseront la plate-forme de production de la Mercedes Classe E. Le groupe français, dirigé par Maurice Ricci, a enregistré en 2012 un chiffre d’affaires de 827 M€ avec un effectif de 11 000 personnes, dont 500 ingénieurs. Le chinois Baic est l’une des filiales du groupe public Baic Groupe. Ce dernier, spécialisé dans la construction de camionnettes et de jeeps, a vendu 1,7 millions de véhicules l’an dernier, en générant 210 milliards de yuans (26 Md€) de revenus.
Télécom : Sprint - Softbank (États-Unis/Japon)
L'opérateur nippon Softbank, qui souhaite racheter 70 % de Sprint, le troisième opérateur mobile américain, pour 20,1 Md$, a conclu un accord tripartite avec les autorités américaines, apportant des garanties en matière de sécurité nationale. Pour des raisons de sécurité le gouvernement américain aura un droit de veto sur les achats d'équipements de Sprint dans certaines circonstances. Pour rappel, en mars dernier, afin de rassurer les préoccupations des américains en matière de sécurité nationale, l’acquéreur a décidé de ne pas acheter les équipements fournis par les groupes chinois. Le groupe nippon devrait maintenant convaincre les actionnaires de Sprint d’accepter son offre, qui est en lice avec celle de 25,5 Md$ lancée par l'opérateur de télévision par satellite Dish Network.
Immobilier : Warburg Pincus - Vingroup (Vietnam)
La firme Warburg Pincus effectue son premier investissement au Vietnam. Un consortium, mené par elle, débourse 200 M$ pour 20 % de l’exploitant privé des centres commerciaux Vingroup, coté à Ho Chi Minh. La transaction devrait être finalisée avant le deuxième trimestre. Warburg Pincus et son consortium devront bientôt verser encore 125 M$ pour une augmentation de capital. Disposant de sept centres commerciaux sous le nom Vincom Retail à Ho Chi Minh City et Hanoi, le groupe vietnamien souhaite encore construire 25-30 centres d’ici 4-5 ans. Pour rappel, il avait levé 300 M$ l’an dernier auprès des investisseurs internationaux via une émission d’obligation convertible. Par ailleurs, KKR avait réalisé un investissement record au Vietnam au début de l’année dans Masan Consumer Corp (lire aussi notre bulletin précédent : KKR jette 200 M$ au Vietnam).
Logistiques : Cainiao - Alibaba - Fosun (Chine)
Le géant e-commerce chinois Alibaba Group lance le plus grand projet du réseau logistique chinois pour ses trois plateformes e-commerce, le B2B Alibaba, le B2C Tmall et le C2C Taobao. L’ensemble du projet sera financé par un véhicule Cainiao Network Technology, dont l’objectif de levée serait de 100 milliards de yuans (12 Md€) d’ici 5-8 ans (Cainiao signifie "novice" avec une connotation ironique en chinois, alors qu'au contraire, ce projet rassemble les principaux groupes privés spécialisés dans la logistique). Le conglomérat chinois Fosun, qui pour mémoire vient de lancer l’OPA sur Club Med avec Axa PE en France, investit à hauteur de 500 millions de yuan (62 M€) pour une part de 10 % de ce projet de plateforme. Le fondateur d’Alibaba, Yun Ma, va se retirer de la direction du groupe pour diriger ce projet. Pour rappel, Alibaba Group avait acquis 20 % de son capital auprès de Yahoo pour 7,1 Md$ l’an dernier.
Immobilier : Soho China - GM Building à Manhattan (Chine/USA)
Xin Zhang, l’une des plus riches femmes chinoises ainsi que la directrice générale de Soho China, un groupe immobilier commercial privé, s’est approprié 40% du General Motors Building à Manhattan pour 700 M$, dette non comprise. Cette acquisition, qui valorise le gratte-ciel, situé à côté de Central Park NYC, 3,4 Md$, établit un nouveau record pour les investissements privés chinois dans l'immobilier aux Etats-Unis. La chinoise s’associe, à travers sa propre structure Sungate plutôt que Soho China, avec les Safra, une famille milliardaire brésilienne, pour cette procédure d'acquisition. Le solde de 60 % sera toujours entre les mains, selon le WSJ Chinese, de Boston Properties (BXP).
- Enquête -
PwC : M&A Chine en 2012 (Chine)
Selon une étude menée par PwC, basée sur les statistiques de Thomson Reuters, ChinaVenture et PwC, les M&A en Chine atteignent leur plus bas niveau depuis cinq ans en 2012. Mais la valeur des investissements chinois à l’étranger connaît une hausse record de 54 % par rapport à 2011, soit 65,2 Md$.
En raison d’une instabilité de l’environnement global et d’un ralentissement de l’économie chinoise, la Chine a compté 2 953 transactions au cours de l’an dernier contre 3744 en 2011, soit en valeur 97,1 Md$ en 2012 contre 134,9 Md$ en 2011. Les transactions « cross-border » affichent un déclin en volume, passant de 206 à 191. Au contraire, leur valeur a atteint un niveau record de 65,2 Md$, soit une hausse de 54 % par rapport aux 42,4 Md$ en 2011. Selon Thierry Charpentier (lire aussi sa fiche), responsable Transaction du China Business Group de PwC, les entreprises chinoises vont accélérer encore leur consolidation industrielle à l’étranger en 2013 et au-delà, et 2013 sera une nouvelle année record. A noter que les capitaux privés chinois ont connu un bond spectaculaire de 171 % en valeur de transactions en 2012, le M&A étant utilisé comme une stratégie d'accès aux marchés mondiaux, pour d’établir leurs marques ainsi que d’importer technologie et savoir-faire.
Estin & Co : répartition géographique du chiffre d’affaires des groupes chinois (Chine)
Jean Estin, Estin & Co
Le plan quinquennal chinois prévoit que les 120 plus grands groupes devront renforcer significativement la part de leur chiffre d’affaires réalisé à l’étranger à l’horizon 2015. L’enquête indique que seul 18 % du chiffre d’affaires des 50 premiers groupes chinois est aujourd’hui réalisé hors de Chine. Les grands groupes emblématiques dans l’acier (BaoSteel), l’automobile (SAIC), la construction (China State Construction Engineering), les biens d’équipement (Sany) ont encore 85 à 95 % de leurs revenus réalisés à l’intérieur du pays. Cependant, des groupes comme le pétrolier PetroChina, l’armateur Cosco, l’équipementier télécom Huawei, les fabricants d’électroménagers Midea, de téléviseurs TCL ainsi que le fabricant de PC Lenovo sont en route pour atteindre des positions de leadership mondial. Par exemple, Huawei, aujourd’hui numéro deux mondial des équipementiers télécom, a multiplié son chiffre d’affaires par dix depuis 2000. La part du chiffre d’affaires de Huawei réalisé en dehors de Chine est passée de 5 à 68 % en dix ans, 30 % de sa production est réalisée en Asie du Sud-Est et en Inde et 40 % de son effectif de R&D se trouve aux Etats-Unis et en Europe (Angleterre, Allemagne, France, Suède).
- Nominations et localisations -
Avocat : Linklaters (Séoul)
Linklaters renforce sa présence en Asie avec l’ouverture de son bureau à Séoul. Ce nouveau bureau, le 29ème à travers le monde, sera dirigé par Hyung Ahn, associé en marchés de capitaux. Ce dernier est accompagné par Stephen Le Vesconte, associé en financements bancaires et de projets, Kyungseok Kim, counsel en M&A et Hyo Young Kang, consultant senior basé à Séoul et à Hong Kong. Après l’ouverture du bureau à Beijing en 2000, Shanghai et Bankgok en 1997 et 1998, Tokyo et Singapour entre 1987 et 1992 et Hong Kong en 1976, cette nouvelle implantation asseoit la présence de Linklaters en Asie.
Avocat : Eversheds LLP (Paris, Shanghai, Singapour)
Virginie Deslandres (lire sa fiche et photo ci-contre), associée en charge de la pratique Chine d’Eversheds à Paris, est désignée pour siéger au panel des arbitres de la « Shanghai International Economy and Trade Arbitration Commission » du Centre d’Arbitrage International de Shanghai (SHIAC). Pour une durée de deux ans, elle apportera son expertise dans le règlement des litiges en contrats commerciaux internationaux, M&A, contentieux des investissements étrangers ainsi que des licences de technologie. Elle rejoint Eversheds en qualité d’associée en 2011. Titulaire d’un doctorat en droit des affaires de l’Université Paris-Descartes, elle est devenue associée au sein de Vovan & Associés en Chine à partir de 1988, avant de rejoindre Norton Rose en 2001 et de fonder le bureau de Beijing.
Par ailleurs, Rodman Bundy (photo ci-contre), associé en charge de la pratique droit international public du cabinet à Paris, est nommé au conseil des gouverneurs du Centre de Droit International de l’Université Nationale de Singapour. Créé en 2009, ce centre a pour objectif de répondre à la demande croissante d’expertise en droit international dans la région Asie-Pacifique.
Bonne semaine, à la semaine prochaine! 下(xià) 周(zhōu) 见(jiàn) !
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