Chronique Asie, CFNEWS
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Quoi de neuf dans le Private Equity et le M& A en Asie cette semaine ?
- Les Deals -
Beauté et services associés : L’Oréal (France/Chine)
L’Oréal Luxe ambitionne d’être le numéro un des cosmétiques de haut de gamme sur le marché chinois d’ici à 2015, en dépassant le leader actuel, le groupe new-yorkais Estée Lauder, qui y revendique, selon Euromonitor, une part de marché de 17 %. Les revenus du groupe en Chine en 2012 représentent environ un tiers du chiffre d'affaires de L'Oréal Luxe. Le P-dg de l’enseigne française, Jean-Paul Agon, s’est déclaré la semaine dernière très confiant sur les perspectives de croissance en Chine en 2013, malgré le ralentissement de la croissance. L'Oréal Luxe a débuté sur le marché chinois en 1993 avec sa griffe Lancôme. Cette dernière, présente dans 70 villes chinoises, dont 33 au troisième rang, a accéléré sa croissance depuis 2011. L’Oréal souhaiterait s’étoffer notamment sur troisième rang des villes chinoises voire au quatrième rang pour atteindre son objectif. Exploitant aujourd’hui sur le marché chinois la marque italienne Giorgio Armani, la japonaise Shu Uemura, la chinoise Yue-Sai et les américaines Kiehl's et Clarisonic, le groupe prévoit d’y lancer une autre marque, Yves Saint Laurent, en mai.
Energie & Solaire : Suntech Power (Chine/Italie)
Suntech Power, qui a déclaré, en mars dernier, que sa plus importante filiale entrait en dépôt de bilan, avec une échéance de 541M$, pourrait céder 88,15 % dans Global Solar Fund Sicar (GSF Sicar), un fonds basé à Luxembourg et dédié aux actifs solaires en Italie (lire aussi notre bulletin précédent: Suntech Power s'est déclaré en dépôt de bilant). Cette cession lui permettrait de réduire son lourd endettement de 2Md$. Selon des analyses dans les médias chinois, ce fonds pourrait être valorisé 800M$, dont 600M$ provient du prêt auprès de la China Development Bank. Suntech avait déboursé 156M€ en novembre dernier pour détenir 88,15 % du fonds, le fondateur du groupe Zhengrong Shi avait alors versé 19M€ pour les 11,85 % restants. La cible gère des actifs solaires avec une puissance de 142 mégawatts. Dans ces actifs, 141 mégawatts sont connecté au réseau national, dont 118 mégawatts ont bénéficié des remboursements sur l’énergie propre versés par l’état italien.
Services Financiers : ING - TMB Bank (Pays Bas/Thaïlande)
Selon Reuters, le groupe néerlandais ING pourrait céder 31 % de sa participation dans la banque thaïlandaise, TMB Bank (Thai Military Bank), cotée à Bangkok, dont la capitalisation boursière atteint 3,8 Md$. La part cédée représenterait une valeur de 1,2 Md$. Les deux banques malaisienne, CIMB Group Holdings et Malayan Banking, seraient considérées comme deux candidats principaux à l'achat. Mais les résultats des élections législatives en Malaisie prévues le 5 mai pourraient influencer sur cette opération. Des banques japonaises, chinoises et sud-coréennes pourraient également s’intéresser à faire des offres.
Pour rembourser les aides étatiques de 10Md€ versées par les Pays-Bas en 2008, le groupe néerlandais cherche à lever des liquidités à travers ses désengagements en Asie. En octobre dernier, ING avait vendu ses actifs à Hong-Kong et Macao ainsi qu’en Thaïlande, à Pacific Century Group (PCG), pour 1,64 Md€ (lire notre bulletin précèdent: ING désengage en Asie). Précédemment, il avait cédé sa filiale malaisienne à AIA Group (assureur coté et basé à Hong Kong) pour 1,3 Md€.
Acier : Baosteel - Mechel (Chine/Russie)
Le sidérurgiste public chinois, coté à Shanghai, Baoshan Iron & Steel (Baosteel), est en discussions avec son homologue russe Mechel, coté à Moscou, pour lui racheter une part de 25 % dans sa filiale minière, Mechel Mining. Selon un journal russe, le Vedomosti, le montant de la transaction devrait atteindre environ 1,25Md$, en valorisant cette division minière 5Md$. Mechel a confirmé les négociations avec plusieurs investisseurs potentiels, mais n'a pas actuellement souhaité confirmer la présence de Baosteel parmi eux. A cause de la chute des prix du charbon et de l'acier après la crise financière de 2008, le producteur russe d'acier et de charbon à coke souhaiterait céder des actifs non essentiels pour réduire son endettement de 9,1 Md€$. Fondé en 1978, Baosteel, basé dans la banlieue de Shanghai, a généré un chiffre d’affaires de 192Md¥ (23Md€) sur des ventes de billettes de 23,6 millions de tonnes, pour un résultat d’environ 1,6 Md€.
Matières premières : Glencore Xstrata
La Chine a donné le feu vert sur la fusion entre les deux négociants de matières premières, Glencore et Xstrata, qui donnera naissance au quatrième groupe minier mondial. Xstrata devrait céder sa participation dans le projet minier de Las Bambas au Pérou à des acquéreurs approuvés par les autorités chinoises d’ici le 30 septembre 2014. La Chine a exigé que le nouvel ensemble devra continuer à fournir pendant huit ans à venir à des clients chinois 900 000 de tonnes de concentré de cuivre, ainsi que de zinc et de plomb, dont un minimum de 200 000 de tonnes au prix de référence.
Services et Produits Industriels: MSPEA - Hyundai Rotem (Corée du Sud)
Hyundai Rotem, un fabricant du matériel roulant ferroviaire et de chars de combat, prépare son introduction en bourse à Busan, en visant une levée de 270 et 360M$. Cette société, basée à Séoul, est détenue à 57,6 % par le constructeur sud-coréen Hyundai Motor, le reste pour Morgan Stanley Private Equity Asia (MSPEA). Ce dernier était, pour rappel, entré au capital en 2006, en déboursant 85.3 milliards de wons sud-coréens (60M€) pour une part de 20.7 %, puis il avait racheté 21.7 % pour 76.3 milliards de wons sud-coréens (50M€). Fondé en 1999, le fabricant sud-coréen regroupe aujourd’hui environ 4 000 salariés, dont 700 dans la R&D. Il a réalisé un chiffre d’affaires de 2Md€ en 2012 pour un résultat net de 54M€.
Santé et Services Associés : Goldman, GIC - iKang (Chine)
Goldman Sachs et le fonds souverain singapourien Government of Singapore Investment Corporation (GIC) investissent 100M$ dans une chaîne de cliniques chinoise iKang. Cette enveloppe devrait permettre à la chaîne chinoise de consolider sa présence aux troisièmes et quatrièmes rangs des villes chinoises ainsi que de développer une nouvelle activité d'examens cliniques. Fondée en 2004 et basée aujourd’hui à Beijing, la chaîne dispose aujourd’hui d’une quarantaine de centres dans douze villes principales chinoises, ses services recouvrent plus de 200 villes. Depuis 2005, elle a réussi à séduire plusieurs VCs, tels que Merill Lynch, ePlanet Ventures, W.I. Harper et Walden International.
Services Financiers : PT Bank Danamon - DBS Bank - Temasek Holdings (Singapour/Indonésie)
Selon le gouverneur de la Banque centrale indonésienne, Darmin Nasution (citation de Reuters), la banque singapourienne DBS Bank devrait recevoir l’approbation des autorités du pays sur l’acquisition de 67% dans la banque indonésienne PT Bank Danamon auprès du fonds souverain singapourien Temasek. La transaction, annoncée en avril dernier, s’élèvera à 7,2Md$, selon Reuters. Fondée en 1956, la cible, basée et cotée aujourd’hui à Jakarta, génère 1,5Md€ de revenus, en groupant 47 000 salariés.
Internet & e-Service : Qunar - Baidu, Hillhouse, GGV (Chine)
L'homologue chinois de GO Voyages, Qunar, accueille un nouvel investisseur Hillhouse Capital, basé à Beijing, pour un nouveau tour de table, aux côtés de son actionnaire majoritaire Baidu et du LP historique GGV Capital. Le montant de l’enveloppe atteint 57M$, la start-up chinoise a été, selon les médias chinois, valorisée 480M$. Baidu avait, pour rappel, déboursé 306M$, en 2011, pour un part majoritaire dans le capital de Qunar. Ce dernier, fondé en 2005 à Beijing, avait finalisé trois tours des investissements au total de 25M$ auprès de GSR Ventures, Mayfield Fund, Tenaya Capital et de GGV Capital. GO Voyages avait de son côté levé début 2012 325M€ (lire notre article : GO Voyages remplit ses poches) pour se développer à l'international.
- Nouveaux Fonds -
Fonds pan-asiatique : Morgan Stanley Private Equity Asia’s (MSPEA) (Asie)
L’université du Michigan a investi 25M$ dans le quatrième véhicule pan-asiatique de MSPEA. Ce dernier, dont l’objectif de levée est de 1,5Md$, a annoncé son premier closing à 750M$ fin de l’année dernière (lire aussi notre bulletin précédent: The Carlyle Group réussit une levée de plus d’1 Md$ pour son quatre véhicule asiatique, et les levées de fonds en Asie). La riche université américaine, gérant de 9,4Md$, dont 8Md$ dans ses fonds de donation, avait déjà investi 40M$ dans les derniers deux véhicules de MSPEA.
Fonds PE chinois : Nepoch Capital (Chine)
Selon AVCJ, Jintao He, fils de He Guoqiang - ex-membre du Comité permanent du bureau politique du PCC et ancien secrétaire de la Commission centrale de Contrôle de la Discipline du parti, a réussi une levée de 200M$ pour le premier véhicule de sa propre structure, Nepoch Capital. Ce véhicule devrait finaliser une levée à 500M$ d’ici le milieu de l'année. Duncan Zheng, un ex-associé du fonds européen Triton Partners, a co-fondé Nepoch avec Jintao He.
Fonds Immobilier Asie: MGPA (Asie-Pacifique)
MGPA, la firme de private equity dédiée à l’immobilier en Asie-Pacifique et en Europe, a annoncé un premier closing à 500M€ pour son véhicule, MGPA Asien Spezialfonds, récolté auprès des investisseurs allemands. Ce véhicule se focalisera sur les marchés au Japon, Australie, Hong Kong, Singapour ainsi que Malaisie, notamment dans l’immobilier commercial tels que les bureaux et les centres commerciaux. Présente en Asie depuis 1999, la firme dispose aujourd’hui de treize bureaux en Asie-Pacifique et Europe. Son dernier véhicule pan-asiatique avait été lancé en 2005 et clôturé à 3,9Md$ en 2008, près de 3Md$ plus que son prédécesseur.
Fonds secondaire : Gopher AM (Chine)
Gopher Asset Management, la branche d’investissement du groupe financier chinois privé Noah holdings (coté au Nasdaq), a annoncé un premier closing pour son premier véhicule secondaire à 500M¥ (80M$). Il est ainsi le plus important véhicule du secteur secondaire sur le marché chinois. Selon Reuters, les investissements de capitaux en Chine ont déjà dépassé 1 000Md¥ (122Md€), mais le marché secondaire reste encore limité. Un directeur du bureau des services financiers de Pudong à Shanghai, Haining Shi, a indiqué, dans une conférence la semaine dernière, que le gouvernement shanghaïen va établir un marché dédié au secondaire dès cette année. Pour rappel, l’année dernière, Beijing Financial Assets Exchange (BFAE) avait lancé un forum, China PE Secondary Market Development Alliance.
Fonds de Fonds japonais : Capital Dynamics (Japon)
Capital Dynamics, gérant d’actifs, basé en Suisse, va créer un fonds de fonds de 154M$ dédié au Japon. Ce dernier devrait cibler les mid-cap, et récolter auprès des investisseurs institutionnels nippons comme des fonds de pension. Présent en Asie depuis plus 10 ans, il se dote aujourd’hui de 17Md$ sous gestion. Outre un bureau à Tokyo, le groupe suisse dispose également d’une implantation à Hong Kong. La semaine dernière, il a mise en place un partenariat avec un fonds de fonds chinois, Diligence Capital, pour étendre sa présence dans le pays.
- Enquête -
Dragon Index publié par A Capital
A Capital, fonds sino-européen dirigé par André Loesekrug-Pietri (voir photo ci-contre), a publié hier Dragon Index de l’année 2012, le premier indicateur mesurant les IDE chinois (Investissements Directs à l'Etranger). Sur toute l’année, les IDE chinois ont augmenté de 14 % à 37,8Md$ par rapport à celui en 2011.
L’Europe concentre la majeure partie des investissements chinois dans le monde, soit 12,6Md$ investis l’année dernière avec 33 % de la répartition géographique, contre 5,4 Md$ aux Etats-Unis avec 14 %. L’indicateur montre un effondrement des transactions en Asie de la part d'investisseurs chinois à 2,84Md$, soit une chute de 65,4 % en valeur, en raison du manque d'opérations d'envergure. A noter que les IDE chinois en Afrique ont atteint 3,3Md$, contre 215M$ en 2011.
En Europe, le Royaume-Uni avec 4,1Md$ reste la destination préférée par les chinois, puis l’Allemagne (959 M$) et la France (523M$). En France, le fonds souverain CIC a prise une participation minoritaire (7 %) dans Eutelsat Communications (lire notre bulletin précédent : CIC prend une participation minoritaire de 7% Eutelsat pour 385 M€), le groupe public agroalimentaire, Bright Food, a mis la main sur Diva, un négociant en grands vins de Bordeaux (lire aussi l’article CFnews : DIVA Bordeaux s'adosse à un chinois).
Les investissements dans les ressources naturelles représentent 59 % en volume de transactions contre 51 % en 2011, soit une hausse de 42 % en valeur. Les services de consommation sont devenu un secteur remarquable en 2012 avec une augmentation de 165 % à 11Md$ contre 4,8Md$ en 2011. L’Europe représentait la première destination des IDE chinois dans les secteurs hors ressources naturelles, soit 9,6Md$ investis avec 61 % dans la ventilation mondiale.
Les entreprises publiques chinoises restent toujours dominantes dans les IDE, notamment dans le secteur des ressources naturelles, avec 86 % en valeur des transactions et 60 % en volume. Néanmoins, le groupe privé, Dalian Wanda, a réalisé une acquisition importante avec l’américain AMC Entertainment pour 2,6 Md$, en devant numéro un mondial des exploitants de salles de cinéma (lire aussi notre bulletin précédent : Dalian Wanda rachète AMC Entertainment pour 2,6 Md$).
Les investisseurs chinois prennent de plus en plus de participations minoritaires, avec 58 % des M&A en 2012, soit 21,9Md$, contre 43 % en 2011, tandis que les transactions de rachat de la totalité représentent 15,9Md$.
- Nominations et localisations -
Avocat : Herbert Smith Freehills (Séoul)
A issue de la fusion entre Herbert Smith et son homologue australasien Freehills, Herbert Smith Freehills, ouvert un bureau à Séoul en Corée du Nord. Ce dernier se concentrera principalement sur les transactions et litiges internationaux en matière de fusions-acquisitions, concurrence, projets, les secteurs recouvriront l'énergie, les ressources naturelles, l'infrastructure et les technologies. L'associé Tony Dymond, spécialisé en contentieux, et l'associé Lewis McDonald, spécialisé en droit des sociétés, vont prendre la direction de ce bureau coréen, accompagnés par les collaborateurs Tom Marshall, Tom Walsh, Dana Kim ainsi que la juriste Hyunsoo Kim.
La Corée du Sud représente aujourd'hui la douzième puissance économique mondiale et la quatrième en Asie. Pour rappel, l’année dernière, Clifford Chance et Paul Hastings ont installé leurs premières antennes à Séoul en Corée du Sud respectivement en juillet et novembre derniers (lire notre bulletin précédent : Clifford Chance ouvre sa premier bureau en Corée du Sud, Paul Hastings installe son vingtième bureau mondial à Séoul).
- Evènement -
La visite de M. Hollande en Chine (Beijing, Shanghai)
Le président de la République François Hollande effectuera sa première visite d’état en Chine les 25 et 26 avril, a annoncé lundi le gouvernement chinois. L’Elysée a confirmé ce déplacement de M. Hollande à l’invitation du président Xi Jinping. Cette première visite du chef de l’Etat français dans la deuxième économie mondiale sera la première d’un chef d’Etat d’un grand pays occidental en Chine depuis que Xi Jinping y a été investi comme président le mois dernier. François Hollande se rendra également à Shanghai.
Bonne semaine, à la semaine prochaine! 下(xià) 周(zhōu) 见(jiàn) !
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