TECH | Travelsoft met un minoritaire dans ses bagages

Arrivé aux termes de son voyage avec Andera Acto, Travelsoft a mandaté sa banque d'affaires historique Cambon Partners pour trouver un financier capable de soutenir une stratégie de développement international. La société éditrice de solutions de réservation de produits touristiques pour les voyagistes en ligne a pu profiter d'un séjour de trois ans pendant lequel son capital était détenu à 90 % par son fondateur Christian Sabbagh, puisqu'Andera Acto était intervenu via ActoMezz lors d'un LBO sponsorless - le solde appartenait à des salariés et investisseurs privés historiques. Le processus compétitif a abouti à l'entrée de Capza, mobilisant un ticket légèrement inférieur à 100 M€ via son véhicule Flex Equity Mid Market II, d'une part pour refinancer un montage LBO dont l'effet de levier est désormais uniquement composé d'une dette senior inférieure à une fois l'Ebitda, et d’autre part pour acquérir environ 13 % des titres, en actions de préférence. La valeur de l'entreprise est, selon nos sources comprise entre 300 M€ et 350 M€.

Le président passe de 90 % à 70 %

« À l’inverse de nombreux fonds mid cap, nous disposons de plusieurs implantations en Europe, ce qui facilite le sourcing de cibles d’acquisition et les négociations : cela a été un avantage clair pour remporter le dossier. Notre approche flexible nous a permis de signer un deal laissant la majorité aux fondateurs, sans que cela ne soit au détriment de nos objectifs de performance », indique Guillaume Basquin de Capza. Le management, qui a réinvesti plus de 80 % du produit de cession, détient encore près de 87 % du capital dont plus de 70 % par le président Christian Sabbagh, et le solde par les fondateurs des principales cibles des dernières années (l'espagnol Travel Compositor et l'allemand Traffics) et 25 salariés.

Doubler de taille d'ici quatre ans

Travelsoft poursuit toujours l'ambition de devenir le leader mondial des technologies de réservations de voyage, ambition qui passe d'abord par la conquête de l'Europe. « On se prépare encore à faire le rachat de PME de 100 à 200 salariés en Europe dans les prochains mois », indique Christian Sabbagh. L'acquisition l'année dernière de Traffics, un homologue allemand de 6 M€ de revenus, puis cette année de Travel Compositor, dont la présence sur le marché hispanique permettra en fin d'exercice de générer 11,5 M€ de revenus, répondait à cette logique. Le logiciel initial Orchestra atteindra quant à lui 17,5 M€ de chiffre d'affaires, soit 35 M€ au niveau du groupe, pour un volume d'affaires total s'élevant à 5 Md€. Fort d'un nouveau partenaire capitalistique, le groupe Travelsoft de 200 employés et dont le niveau de rentabilité dépasse le tiers de ses revenus, ambitionne de plus que doubler de taille d'ici quatre ans, aussi en maintenant une croissance organique à deux chiffres.