Ceva se dope avec un LBO VI Accès libre

Ceva enchaine les LBO au rythme de sa croissance, en conservant son ADN : celui d’un groupe toujours contrôlé en droit de vote par son management appuyé par un large consortium d’investisseurs choisis pour leur expertise et leur volonté de s’inscrire sur la durée. Le cinquième laboratoire mondial dédié à la santé animale, conseillé par Lazard qui accompagne la société depuis son troisième LBO en 2007, ainsi que Rothschild & Co, franchit la barre des 9 Md€ de valorisation selon une information des Echos confirmée à CFNEWS. Le groupe a presque doublé sa valeur depuis la précédente opération de 2020, établie sur un prix d’environ 5 Md€. Son chiffre d’affaires est lui passé d’1,2 Md€ en 2019 à près 1,8 Md€ cinq ans plus tard, pour un Ebitda qui serait de l’ordre de 520 M€ selon nos informations. 

Deux nouveaux entrants

Fort de cette croissance, il intègre deux nouveaux actionnaires à son tour de table dans le cadre d’une opération purement secondaire : l’Institut Mérieux et Archimed. Le premier vient ainsi renforcer l’engagement de la famille lyonnaise déjà présente via Mérieux Equity Partners. Ce dernier avait injecté 50 M€ via son fonds 3 en 2020, qui cède aujourd’hui sa participation, et réinvestit un ticket d’un montant supérieur via son fonds 4. Au total, Mérieux représente environ 10 % du capital. Archimed quant à lui intervient via son fonds mid cap Med Platform II, qui investit des tickets compris entre 100 M€ et 500 M€, pour s’octroyer une participation également de l’ordre de 10 %. « En tant que vétérinaire de formation, je connais le P-dg de Ceva, Marc Prikazsky, depuis une quinzaine d’années, raconte le président d’Archimed, Denis Ribon. A plusieurs reprises, nous avons évoqué une possible entrée au capital qui se concrétise finalement dans cette opération. Nous sommes convaincus de l’intérêt du secteur, dans lequel nous avons déjà investi avec Eurolyser, une entreprise autrichienne de solutions de diagnostic pour les animaux, et pensons pouvoir accompagner Ceva de par les compétences scientifiques et sectorielles de nos équipes. »

Un réinvestissement massif des historiques

L’ensemble des actionnaires financiers historiques réinvestissent également, dont certains comme la holding de la famille Bettencourt-Meyers Téthys Invest, et le fonds de pension canadien PSP, augmentent même leur participation. In fine, le management détient 23 % du capital, mais 60 % des droits de vote, et représente avec les « Amis de Ceva » 64 % du capital, contre 50 % lors du précédent LBO. Ce consortium inclut Téthys Invest, PSP, Mérieux, mais aussi Sofiprotéol, la société japonaise Mitsui & Co, des fonds d’investissement locaux, et la famille allemande Klocke à qui le groupe avait repris une société quelques années auparavant. Le solde se répartit entre plusieurs financiers intervenant en direct, mené par le Singapourien Temasek, aux côtés d’Archimed, d’EMZ, de Sagard, de l’asiatique HOPU Investments et de l’américain Continental Grain Company. Comme à son habitude, Ceva a anticipé la question de la dette. Une opération de refinancement de 2,3 Md€ a en effet été bouclée fin 2023, tandis qu’une nouvelle mezzanine PIK d’1,08 Md€ a été levée à l’automne 2024 en remplacement de la précédente. 

Une forte stratégie R&D

Employant plus de 7 000 personnes réparties dans 47 pays, Ceva, dont le siège est établi à Libourne en Nouvelle Aquitaine partage équitablement son activité entre la médecine préventive, essentiellement les vaccins, et les produits pharmaceutiques pour les animaux. Tirant profit de l’augmentation du nombre d’animaux de compagnie depuis la crise du Covid, le laboratoire génère 30 % de son activité sur ce segment, le solde se partageant entre la volaille, le porc et les ruminants. « Notre croissance a été réalisée quasi exclusivement de manière organique, souligne le P-dg Marc Prikazsky. Nous avons néanmoins acquis deux petites sociétés sur la période du précédent LBO : l’Argentin Zoovet qui commercialise des produits de santé génériques notamment pour les ruminants, et plus récemment l’Américain Scoutbio dont l’équipe de recherche développe des solutions de thérapie génique pour les animaux de compagnie. » L’entreprise, qui investit en moyenne 10 % de son chiffre d’affaires en R&D et acquiert régulièrement des brevets et licences, espère ainsi créer les produits de demain. « L’histoire du groupe parle pour lui. Ceva a toujours délivré son business plan, porté par un management avec une forte vision stratégique et une excellente capacité d’exécution, appuient Jean-François Billet et Quentin De Labarre, managing partner et managing director chez Mérieux Equity Partners. Leur appétence en matière d’innovation leur permet également de gagner des parts de marché avec un portefeuille de qualité.» 

Poursuivre la croissance organique

Tablant sur une croissance annuelle de 8 % à 10 % (hors acquisition éventuelle), Ceva compte poursuivre son développement en comptant essentiellement sur la sortie de nouveaux produits et sa capacité à gagner des parts de marché. « Nous allons continuer de nous renforcer sur les vaccins, tant pour les animaux de compagnie que pour la production animale, développe le dirigeant. Nous venons également de lancer une gamme de shampoing doux pour chiens et chats. » Déjà actif dans une centaine pays, avec environ 60 % de son chiffre d’affaires réalisé en dehors de l’Europe, le groupe va également poursuivre son expansion géographique. « Nous pouvons encore nous renforcer sur certains pays, comme le Japon par exemple, ajoute-t-il. Sur d’autres, nous ne commercialisons qu’une partie de notre offre. Les opportunités de développement restent importantes. »