Chronique Asie, CFNEWS
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Alors quoi de neuf dans le Private Equity en Asie cette semaine ?
- Les Deals -
Mode : L Capital
Selon China Daily, le véhicule du géant français du luxe LVMH dédié aux investissements asiatiques depuis 2010, L Capital Asia, doté de 635 M$, est en discussion sur un rachat d’une société chinoise de photographie de mariage. Pour l’instant, il ne dévoile pas sa cible.
D’après une enquête menée par Shanghai Wedding Industry Association, à l’échelle nationale en Chine continentale, les nouveaux couples chinois dépensent une moyenne de 3,526¥ (environ 440 €) pour leurs photos de mariage. Dans les villes, ce chiffre atteint 4,127 ¥ (environ 510 €).
En février dernier, L Capital Asia a investi un peu plus de 200 M$ pour acquérir une participation d'environ 10 % dans le groupe chinois de prêt-à-porter féminin, Trendy International Group (CA de 250 M¥), qui détient directement 300 magasins et compte des centaines de boutiques franchisées pour ses quatre marques à travers 28 provinces en Chine (34 au total), dont la plus importante est Ochirly. (Aussi lire l’article CFnews du 14 février dernier : L Capital Asia s'invite dans un géant textile chinois).
Internet & E-commerce : Alibaba Group - Yahoo!
Lundi dernier le 21 mai, Alibaba Group, le géant chinois non coté de commerce en ligne, basé à Hangzhou dans la province du Zhejiang (au sud de Shanghai), et qui a réalisé 2,34 Md$ de chiffre d’affaires pour un résultat net de 270 M$, et le portail américain Yahoo! ont annoncé, dans un communiqué commun, un accord sur une cession de participation de l’américain. Selon les termes de l'accord, Yahoo! vendra la moitié des 40% du capital détenu, à savoir 20 %, à Alibaba Group pour 6,3 Md$ en numéraire et environ 800 M$ de nouvelles actions préférentielles d’Alibaba. Le montant de ce deal atteint donc à peu près 7,1 Md$ et il doit se terminer dans les six mois à venir. En outre, avant l’introduction en bourse d’Alibaba, le groupe chinois réserve son droit de racheter les 20 % du capital détenu par Yahoo!. Pour cette cession, le cabinet d’avocat Skadden représente Yahoo! et Alibaba est conseillé par Wachtell.
Selon plusieurs sources, Alibaba négocie avec China Investment Corporation (CIC), un fonds souverain chinois, Temasek Holdings, un fonds souverain de Singapour ainsi que China Development Bank (CDB), une institution financière sous la direction du Conseil d'Etat chinois, la revente des prêts au montant de 4,5 Md$, dont 2 Md$ par CIC, 2 Md$ par CDB et 500 M$ par Temasek.
Yahoo! est le plus grand actionnaire du groupe chinois. Début 2005, le portail américain a déboursé 1 Md$ et transféré la totalité du portail Yahoo! China au groupe chinois, en échange de 40% du capital et 35% des droits de vote au conseil du groupe. Un fonds japonais de venture capital, Softbank Group, est le deuxième grand actionnaire, il détient environ 30 % du capital, qui est aujourd’hui estimé à 10,5 Md$. Mais à l’époque, Softbank n’avait investi que 80 M$.
Alibaba Group, un groupe privé, a été créé en 1999 par Yun Ma (Jack Ma). Ce groupe et ses filiales, regroupant 25 000 collaborateurs à travers le monde, proposent leurs services dans plus de 70 régions à l’échelle mondiale. Ils sont actifs essentiellement dans l’internet, l’e-commerce et l’e-service : en B2B (business-to-business) par Alibaba.com (CA de 7,94 Md$), le plus important site destiné à faciliter les échanges entre les entreprises, qui est leur seule filiale cotée sur la bourse de Hong Kong ; en C2C (consumer-to-consumer) avec Taobao.com, qui a dépassé eBay en Chine ; en B2C avec Tmall.com, (business-to-consumer), qui contribue environ à 75 % de bénéfice net au groupe; en moteur de recherche e-commerce, avec le site etao.com ; en service de Cloud Computing via aliyun.com et le portail en chinois Yahoo! China. Alibaba a aussi une société affiliée, le tiers de paiement en ligne, alipay.com, qui rassemble aujourd’hui plus de 650 millions d’utilisateurs en ligne.
Selon Economy Observation, ce groupe chinois prépare son entrée en bourse en 2015, mais préalablement à l'IPO, son dirigeant Yun Ma essaie d'affirmer son contrôle sur le destin d’Alibaba. Par la suite de la reprise de 20 % de Yahoo!, le 25 mai, la privatisation de la filiale de B2B coté à Hongkong, Alibaba.com Limited, a été approuvée par les actionnaires en vue d'un retrait de cote à Hong-Kong. Le groupe a aussi l’intention de racheter une partie des actions détenues par le japonais Softbank Group avant son IPO. Alibaba estime valoir au minimum 35 Md$ en bourse. Jusqu’à maintenant, le groupe n’a pas commenté de projet d'IPO.
En novembre dernier, Alibaba Group a effectué son dernier investissement, un co-investissement de 1,6 Md$ apporté par quatre LP's connus, un véhicule de fonds américain de private equity Silver Lake Partners, Temasek Holdings, un fonds souverain de Singapour et - un VC russe, Digital Sky Technologies (DST), qui a précédemment investi dans Twitter, Facebook, Groupon -, ainsi que Yunfeng Capital, un fonds de private equity chinois créé par des célèbres entrepreneurs chinois, dont justement Yun Ma.
Entertainment : Dalian Wanda – AMC
Comme déjà vu dans ce Bulletin, le conglomérat chinois non coté, Dalian Wanda Group (CA de 17 Md$), a annoncé un accord sur le rachat de 100 % du capital de l'américain AMC Entertainment (CA de 2,4 Md$) ainsi que sa dette, exploitant la deuxième grande chaîne non coté de salles de cinémas en Amérique du Nord pour 2,6 Md$ (environ 2 Md€). Davis Polk & Wardwell conseille Wanda sur ce deal, Weil, Gotshal & Manges représente AMC.
Ce rachat attend encore l'accord des autorités américaines et chinoises. Si cette opération est approuvée, elle représentera le plus gros deal dans les acquisitions à l’international jamais réalisé par les groupes chinois privés et Dalian Wanda deviendra le premier réseau mondial d’exploitation de salles de cinéma. Le chinois non coté a promis également un investissement de quelque 500 M$ supplémentaires pour financer le développement d’AMC, et l’acquisition n’aura pas d’impact sur la direction d’AMC, ni sur les 18 500 salariés dans ses cinémas américains.
AMC Entertainment, basé au Kansas aux États-Unis, a été créé en 1920, Il gère 5 048 écrans dans 347 cinémas en Amérique du Nord. Il est détenu par plusieurs fonds de private equity : Apollo Global Management, Bain Capital, CCMP Capital Advisors et Spectrum Equity Capital.
Jusqu'à présent, les Etats-Unis refusaient toujours les acquisitions de la part des chinois. Début mai, après le quatrième tour des conférences de dialogue stratégique et économique sino-américain, la Federal Reserve américaine a autorisé la première acquisition de la filiale US de la banque hongkongaise, Bank of East Asia USA, par Industrial & Commercial Bank of China (ICBC). (Voir notre précédent Bulletin hebdo Asie)
Médias & Communication : Publicis Groupe - Razorfish Longtuo
Mi-mai dernier, le groupe français Publicis coté à Paris a mis la main sur l'agence chinoise de marketing numérique Longtuo, employant 140 personnes entre son siège à Pékin, et ses bureaux de Shanghai et Guangzhou (Canton) - lire l'article CFnews. Cette société créée en 2000 sera intégrée au réseau Razorfish China, une agence de publicité interactive basée à Seattle, appartenant à Publicis Groupe depuis 2009 (lire ici). Le P-dg fondateur de Longtuo, Su Yi, deviendra managing director de l'entité rebaptisée Razorfish Longtuo Chine sous la responsabilité directe de Vincent Digonnet, président de Razorfish Asie-Pacifique et président exécutif de Razorfish Chine. C'est la quatrième acquisition cette année du groupe français en Chine.
En mars dernier, le groupe français a racheté deux agences chinoises spécialisées : King Harvests, dans le marketing expérientiel, et Luminous dans l'événementiel (lire les articles CFnews). En février dernier, U-Link Business Solution (UBS) dans les publicités de santé rejoint sa filiale, Publicis Healthcare Communications Group (PHCG) (voir la fiche du deal).
De 2010 à 2011, il a réalisé huit acquisitions en Chine, W&K (avril 2010), G4 (juillet 2010), Eastwei Relations (novembre 2010), Interactive Communications (février 2011), Dreams (mai 2011), Genedigi (juin 2011), Wangfan et Gomy (novembre 2011).
Distribution & E-commerce : Macy’s – Jiapin Group
Mercredi dernier, Macy's, le distributeur américain coté au NYSE, dont le chiffre d’affaires dépasse les 26 Md$, a annoncé un investissement de 15 M$ dans un opérateur chinois d’e-commerce, Jiapin Group (Jiapin.com), qui est aussi reconnu pour l’adresse VIPStore.com. Selon les termes du deal, Jiapin va créer une espace dédié aux produits d’INC, une marque privée de Macy’s, sur son nouveau site de vente de luxe en ligne, Omei.com.
Jiapin a été créé en 2009 à Pékin, et compte aujourd’hui deux bureaux à l’étranger, Paris et Los Angeles. Selon Hexun.com, le chiffre d’affaires de Jiapin en 2011 atteint de 170 M¥, celui de 2012 est estimé au delà des 700 M¥. Ses LPs principaux comportent des fameux fonds internationaux comme Intel Capital, et GSR Ventures.
Internet & E-commerce : Tencent Holdings
Jeudi dernier, le géant internet chinois basé à Shenzhen et coté sur Hong Kong Exchange, Tencent Holdings, dont le chiffre d’affaires en 2011 a été supérieur à 30 Md¥ avec un résultat net de plus de 10 Md¥, a annoncé un investissement d’1 Md$ dans sa nouvelle filiale d’e-commerce, Tencent E-Commerce Holding Company (Tencent ECC) ainsi que la nomination de Chiping Liu comme P-dg.
Le 18 mai, le chinois coté a annoncé une restructuration sur six entités : Corporate Development Group (CDG) , Interactive Entertainment Group (IEG), Mobile Internet Group (MIG), Online Media Group (OMG), Social Network Group (SNG), Technology and Engineering Group (TEG), ainsi qu’une création de cette nouvelle filiale d’E-commerce, Tencent ECC.
Tencent cherche aujourd’hui à diversifier ses compétences par une expansion au-delà de ses services de base tels que les jeux en ligne multi-joueurs, service de messagerie instantanée QQ, un des plus importants portails web en Chine, QQ.com (selon les estimations de trafic, deuxième en Chine derrière du géant de moteur de recherche chinois, baidu.com), dont le service de jeux en ligne contribue financièrement le plus à Tencent. En avril dernier, Tencent Holdings a signé un accord avec le géant américain The Walt Disney Company et un groupe d’État chinois, China ACG Group sur une coopération stratégique dans l’animation originale et la recherche et le développement (R&D) créatif.
- Nouveaux Fonds -
Capital-développement: CITIC Private Equity Management
Selon Caixin online, le groupe chinois d’assurance coté sur Shanghai Stock Exchange, China Life, fort de plus de 35 Md¥ (environ 4,4 Md€) de chiffre d’affaires, investit 2 Md¥ (environ 250 M€) dans un fonds en yuan « CITIC Private Equity Fund III », dont l’objectif est d'atteindre 10 Md¥ (1,25 Md€). C'est le troisième véhicule levé par CITIC Private Equity Management (CITIC PE) qui est l’arme d’investissement de CITIC Group (un groupe d'investissement chinois) et de CITIC Securities. Le montant total levé atteint 7 Md¥ après cet investissement. Ce véhicule de capital-développement cible essentiellement les entreprises mid-cap et large cap dans les finances, la distribution, la santé, etc.
CITIC PE gère quatre fonds au total, les trois autres sont - CITIC Private Equity Fund I (Mianyang Fund), son premier véhicule en yuan, closé à 9,363 Md¥ (environ 1,2 Md€) - et son seul fonds en dollar, CPE China Fund de 990 M$, puis le quatrième véhicule de mezzanine en cours de levée, CITIC Mezzanine Fund I, qui ambitionne d’atteindre 5 Md¥.
Au début cette année, China Life a reçu l’autorisation de China Insurance Regulatory Commission (CIRC) d'opérer en tant que LP dans les véhicules de private equity. Son premier investissement est allé vers Hony Capital, le véhicule d'investissement dans les technologies informatiques de Legend Holdings qui gère du capital supérieur à 45 Md¥, avec une enveloppe de 1,6 M¥.
Fonds de venture capital : CDFH
Le taïwanais coté, China Development Financial Holding (CDFH), un des plus importants groupes financiers en private equity à Taïwan, a annoncé, vendredi dernier, le début de levée de son deuxième véhicule de venture en yuan en Chine continentale, co-lancé avec Lujiazui Group, qui gère l'un des plus importants quartiers de finances et d’affaires à Shanghai, Lujiazui. Ces deux principaux LPs ont investi respectivement 200 M¥ et l’objectif de levée est fixé à 2 Md¥.
Ce jour-là, CDFH a aussi signé un mémorandum d'entente sur une coopération stratégique avec China Development Bank (CDB), une institution financière sous la direction du Conseil d'Etat chinois. CDFH n’est actif que dans l’Est de la Chine (Shanghai, la province du Fujian et du Jiangsu), il espère que la coopération avec CDB lui permettra de s’étendre en Chine continentale.
L’année dernière, le groupe taïwanais avait débuté en Chine continentale par son premier fonds de venture capital régional dans la province du Fujian, véhicule qui devrait se closer à 2 Md¥ en 2013.
Bonne semaine à tous et à la semaine prochaine !
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