Quitter la France ? Le mouvement prend de l’ampleur : étudiants, entrepreneurs, retraités… Nouvel eldorado le Portugal. Avantage : Pas d’ISF, pas d’impôts sur le revenu pendant dix ans, soleil, prix moyen du M2 de luxe à Cascais autour de 3000 €; inconvénient : la morue que l’on vous sert partout à table. Mais est-ce sans espoir ? On sent bien qu’il y a un frémissement dans la parole publique, dans l’opinion. Ainsi plus aucun sujet n’est désormais tabou : 35 heures, travail le dimanche, suppression de jours féries, emploi avec un smic plus faible, dette publique… mais n’est-ce pas trop tard ?
Crowfunding :
Le « crowdfunding » a déjà réussi à collecter au niveau mondial près de 5 Md$. Le texte fixant la nouvelle réglementation du financement participatif en France entre en vigueur ce jour, le 1er octobre. Avec un taux d’épargne parmi les plus élevés d’Europe, les Français économisent chaque année 223 Md€. Pourtant, seulement 0,58 % de cette somme sert à financer les TPE et les PME. À terme, le marché français pourrait s’élever à 2,2 Md€ par an. 1 000 € : c’est le montant limite investi en crowdfunding par projet et par créancier, dans le cadre d'un crédit rémunéré. Si un investisseur veut prêter plus d’argent, il pourra le faire sur d’autres projets. Le prêt sans intérêt est pour sa part plafonné à 4 000 € par prêteur et par projet. 1 M€ : il s’agit du plafond que les porteurs de projet pourront emprunter pour une seule et même initiative. Sept ans : c’est la durée maximum d’un prêt rémunéré. Tous ces sujets ont été abordés lors de la conférence Finance 2.0 co-organisée par CFNEWS et Melcion vendredi dernier.
Secondaire :
Bregal - le véhicule non coté de la famille Brenninkmeijer - qui avait annoncé vendre l’intégralité de son portefeuille de fonds LBO (environ 20 fonds) en secondaire a changé d’avis et n’en disposera que la moitié, soit 200 M$ à la vente. Cette décision serait la conséquence d’un désaccord sur le prix de cession (l’évaluation). Une étude citée par Bloomberg positionne le prix des transactions secondaires dans un écart type de 8 % autour de la Market Value.
M&A :
Selon le cabinet de conseil Towers Watson, 2014 est bien parti pour être l'année la plus active dans le domaine des fusions-acquisitions depuis 2012. 564 opérations de plus de 100 M$ ont déjà été finalisées depuis le 1er janvier contre 768 sur l'ensemble de 2012. Towers Watson estime que l'on peut désormais s'attendre au début d'une nouvelle vague de fusions (moi aussi mais pas besoin d’une étude pour cela).
Israël :
Explosion des records de levées de fonds dans la technologie selon le Wall Street Journal pour Israël. En six mois cette année, 335 entreprises ont levé 1,6 Md$... ! L’acteur nouveau est la Chine qui depuis un an investit massivement en Israël en direct ou dans des fonds de capital risque.
LOSC :
Nouvel actionnaire pour le club de football de Lille. L’homme d’affaires Marc Coucke qui est CEO du groupe pharmaceutique international Omega Pharma qu’il a cofondé en 1987, devient le troisième actionnaire du Losc.
Ile Maurice :
Ouverture le 25 Septembre de la 4éme conférence du Private Equity à Maurice qui a accueilli (sous une météo clémente) 250 personnes sur le thème « Capitalising Africa’s Growth ». L'île Maurice réaffirme ainsi sa position en tant que centre financier majeur pour les opérations de capital investissement en Afrique et dans la région (Maurice est réellement en train de devenir un hub financier). Cette année, la conférence a mis un accent particulier sur la stratégie des institutions de financement du développement (IFD) et les fonds souverains pour l’Afrique ainsi que le rôle croissant des fonds de capital investissement dans le développement socio-économique et leur impact sur l’investissement à travers le continent.
Afrique :
33 Md$ c’est le montant des engagements que le président américain Barack Obama compte offrir en terme d’enveloppe de financement et d’engagements de sociétés américaines pour la promotion des exportations américaines et les investissements en Afrique dans le cadre de la campagne « Faire des affaires en Afrique ». Nous aussi, lançons : « Faites des affaires en France ». CFNEWS publie une enquête sur le private equity et l'Afrique dans son prochain magazine digital (voir le sommaire).
Russie :
Le capital-risque en Russie a chuté de 9 % sur une année glissante selon une étude de Man and Gor Securities. S’il y a eu une contraction des montants investis, le nombre d’opérations réalisées a augmenté de 32 % à 70 entreprises par rapport au trimestre précédent. Au total, au second trimestre de l’année, les investisseurs ont misé 127 M$, dont 7 M$ dans les technologies industrielles, 10 M$ dans les technologies informatiques et l’équipement, 25 M$ dans les logiciels et les sociétés Internet B2B, et 72 M$ dans les services B2C.
ESG :
Très à la mode d’en parler. (lire l’article de CFNEWS du 19 Septembre : ESG : le souci de l'excellence, le risque du casse-tête). Ca fait bien pensant. Très bien pour le E, et le S : Tout le monde accorde une place importante aux engagements sociaux et environnementaux, mais qu’en est-il du G ? De la gouvernance ? De la gouvernance dans les investissements mais aussi et particulièrement de la gouvernance au sein des fonds de Private Equity ?
Paypal :
L'activisme aussi devient incontournable. Carl Icahn, le raider, actionnaire d'Ebay a réussi son pari : faire coter Paypal, filiale d'Ebay. Dès l'annonce faite pour une IPO prévue l'an prochain, le cours d'Ebay s'est envolé. Pour mémoire Ebay avait acheté Paypal pour 1.5 Md$ en 2002. Sa valorisation actuelle pourrait être de l'ordre de 65 Md$.
Activisme encore :
Starboard Value, actionnaire activiste de Yahoo réclame un rapprochement de la société avec AOL. Ainsi et surtout qu’une revente de ses parts dans Alibaba et dans Yahoo Japan. Ces deux participations minoritaires valent environ 41,9 Md$, soit un montant supérieur à la valeur de l’entreprise Yahoo (la capitalisation boursière de Yahoo, diminuée des 8,7 Md$ de cash dans les caisses, se monte à 30,6 Md$ en date du 26 septembre dernier).
Eurofins :
Eurofins rachète le brésilien Ipex. Après avoir mis la main sur les tests environnementaux Analytical Technology cet été, Eurofins Scientific réalise une superbe acquisition au Brésil (à Rio de Janeiro plus particulièrement) en mettant la main sur le laboratoire brésilien Integrated Petroleum Expertise Company - Serviços em Petróleo (IPEX) auprès de HRT Participações em Petróleo. Si je mentionne ici cette acquisition, alors qu’elle a déjà été mise en valeur par CFNEWS dans le bulletin hebdo Amérique Latine du 26 Septembre), c’est que j’aime quand nos sociétés franchissent l’Atlantique (Comme Didier Daurat ou Saint-Exupery) pour atteindre des terres encore éloignées pour nous Français, ou l’investissement est difficile, et la culture des affaires très différente.
Be zen :
« … j'ai considéré tous les ouvrages que mes mains avaient faits, et la peine que j'avais prise à les exécuter ; et voici, tout est vanité et poursuite du vent... » L'Ecclésiaste.
Diogène (diogene@cfnews.net) est Pierre Nollet (Oxym Associates). banquier conseil, spécialiste des stratégies de créations de valeur et situations spéciales. Partenaire en Europe de WP Management.
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