Chronique Asie, CFNEWS
L'actualité des deals, des investisseurs et conseils en Asie compilée par nos analystes... Quoi de neuf dans le Private Equity et le M&A en Asie cette semaine?
- Les Deals -
Internet : Michelin / Luli (France / Chine)
Michelin investit, à travers sa structure d’incubation Incubator Program Office (IPO), dans la start-up chinoise Luli Information Technology, éditeur d'une application pour covoiturage. Fondée l’an dernier par Jean-Claude Zhang, la société chinoise cible les trajets domicile-travail. En plus de son activité manufacturière, Michelin développe de plus en plus les services associés à la mobilité, qui de plus représente un enjeu pour le modèle économique chinois.
En effet la pollution atmosphérique a conduit plusieurs grandes agglomérations chinoises à limiter la circulation automobile en centre-ville. En parallèle, les citadins chinois subissent des très lourds embouteillages de transports. Le cabinet Roland Berger estime que le covoiturage devrait croître annuellement d’environ 80 % en Chine d'ici cinq ans.
Des bureaux de l'Incubator Program Office (IPO) du groupe Michelin ont déjà été créés aux États-Unis et en Chine, suivis d'un troisième en Europe, qui s'intéressent également à des tickets d'amorçage dans des technologies propres (RéviserSaVoiture.com et voir SymbioFCell).
Agroalimentaire : Bright Food / Miquel Alimentació (Chine / Espagne)
Le conglomérat agroalimentaire public chinois Bright Food s’associe au fonds souverain chinois China Investment Corp (CIC) pour racheter la totalité du capital du distributeur alimentaire espagnol Miquel Alimentació. La transaction est encore sous réserve de l'approbation des autorités européennes. Si l’opération est menée à terme, Bright Food détiendra 72 % et le solde pour le fonds CIC. Le montant de la transaction n’est pas communiqué mais la valorisation s’établirait sur un multiple de 7 fois l'Ebita, le Price Earning Ratio (ratio cours sur bénéfices) étant de 10. Après la finalisation de l’acquisition, le groupe chinois devrait distribuer les produits de Miquel sur le marché chinois, notamment, les produits laitiers et l’eau, l’huile d’olive, la charcuterie et les vins. L’espagnol devrait également commercialiser des marques de Bright Food à travers son réseau de distribution mondial.
Pesant 120 milliards de yuans de chiffres d’affaires (16 Md€), le groupe chinois intervient dans plusieurs domaines agroalimentaires sur le marché chinois, notamment, dans l’industrie laitière, du sucre, de la viande, du riz ainsi que dans l’agriculture moderne, les logistiques, la finance et l’immobilier. Bright Food a déjà, pour rappel, fait sept acquisitions à l’étranger, notamment le négociant en vins bordelais Diva (lire aussi : DIVA Bordeaux s'adosse à un chinois), l’australien Manassen et l’italien Salov (lire aussi : Bright Food finalise le rachat de 90 % de Salov).
Télécom : Wind / 3 Italia (Russie / Chine / Italie)
Le russe VimpelCom et le chinois Hutchison fusionnent leurs activités en Italie, et détiendront à parité l’entreprise issue de l’opération. Wind, marque de VimpelCom, et 3 Italia, marque de Hutchison, respectivement numéros trois et quatre du marché italien, forment donc le numéro un outre-Alpes avec 31 millions de clients dans le mobile et 2,8 millions dans le fixe. Le nouvel acteur captera une part de marché dans le mobile de 33,5 %, contre 32,3 % pour Telecom Italia et 27 % pour Vodafone. Telecom Italia, dont le français Vivendi est l’actionnaire de référence avec 14,9 % du capital, restera leader sur le marché des cartes SIM vendues avec abonnement (45,1 % contre 28,4 %).
Cette transaction illustre une tendance lourde en Europe du passage du nombre d’opérateurs de quatre à trois par pays, qui permet de réduire la pression concurrentielle et de restaurer les marges. Ce genre d’opérations a été déjà mené en Allemagne, en Autriche, en Irlande et bientôt au Royaume-Uni. La France reste bloquée à quatre opérateurs, Numericable-SFR ayant récemment échoué à avaler Bouygues Telecom.
Divertissement : Dalian Wanda / World Triathlon Corp (WTC) (Chine / USA)
Le conglomérat privé chinois Dalian Wanda, propriétaire de l’exploitant américain de cinémas AMC Entertainment, rachète World Triathlon Corp (WTC) auprès du fonds américain Providence Equity Partners pour 650 M$. La cible, affichant un Ebitda d’environ 50 M$, organise, promeut et licencie les triathlons Ironman, Ironman 70.3, Ironman 5150 et Ironkid. Le groupe chinois réaffirme sa stratégie de diversification de portefeuille au delà de ses activités traditionnelles: l’immobilier (centres commerciaux) et la distribution (grands magasins). Plus récemment, au début de l’année, il avait racheté la société suisse de marketing sportif Infront, dirigée par le neveu de Sepp Blatter, forte de 800 M€ de revenus, pour 1,05 Md€ auprès de Bridgepoint (lire aussi : Infront endosse le maillot chinois) après avoir par ailleurs investi 45 M€ pour obtenir 20 % du capital du club de football espagnol l’Atletico Madrid.
Transport & Logistiques : Bohai / Avolon (Chine / Irlande)
Le groupe chinois de crédit-bail aéronautique Bohai - filiale du conglomérat aérien HNA Group - entre en négociations exclusives pour monter à 100 % du capital du loueur irlandais Avolon. Bohai devrait débourser environ 2,64 Md$ sur une base de valorisation de 7,6 Md$. Le montant, soit 32 $ par action, représente une prime de 55 % sur le prix d'introduction au New York Stock Exchange en décembre 2014, et une prime de 11,3 % par rapport au cours de la veille (vendredi 7 août). Pour rappel, Bohai avait déjà proposé de racheter 20 % d'Avolon pour 429 M$, soit 26 $ par action, une offre qui est à présent soumise aux actionnaires et devrait être prolongée jusqu’au 18 septembre prochain. Avec une flotte de plus de 260 appareils, Avolon, groupe basé à Dublin et coté à New York, est présent dans 33 pays pour 56 clients, parmi lesquels American Airlines, Air France-KLM et Ryanair. L’an dernier, la cible a réalisé un chiffre d’affaires de 606 M$.
HNA Group, société mère de Bohai, cotée à la bourse de Hong Kong, génère 25 Md€ de revenus pour 110 000 employés. Pour rappel, elle a notamment repris 50 % du français Aigle Azur en 2012 (lire aussi : Aigle Azur vole avec un chinois). Le mois dernier, il vient de s’emparer du suisse Swissport, prestataire de services aéroportuaire, auprès de PAI Partners pour 2,7 milliards de francs suisses (2,5 Md€) (lire aussi : Swissport s'envole en Chine).
E-commerce : Alibaba / Snapdeal / Softbank / Foxconn (Chine / Japon / Inde)
En raison du ralentissement de la croissance chinoise et de la chute des marchés actions, le géant e-commerce Alibaba veut accélérer son expansion internationale. Alibaba s’est associé à son plus grand actionnaire japonais Softbank, et au taïwanais Foxconn, qui est notamment sous-traitant pour Apple, pour prendre une participation actuellement détenue par l’américain eBay dans la plateforme d’e-commerce indienne Snapdeal. Les trois investisseurs ont apporté une enveloppe de 500 M$ sur une base de valorisation de 5 Md$. Fondé en 2010 par Kunal Bahl, Snapdeal fédère aujourd’hui pour les consommateurs indiens plus de 15 millions de produits fournis par 150 000 commerçants. Il concurrence l’américain Amazon et son compatriote Flipkart sur le marché indien en plein essor, dont le potentiel de chiffre d’affaires est estimé à 22 Md$.
Pour assurer son développement international, Alibaba a embauché, au début du mois le Canadien Michael Evans, cinquante-huit ans, ancien cadre dirigeant de Goldman Sachs, en qualité du président. Après une expérience de vingt ans au sein de la banque d’affaires américaine, il avait intégré le conseil d'administration d'Alibaba en tant que membre indépendant l'an dernier après l’IPO d’Alibaba à New York. Il devrait établir des partenariats pour Alibaba avec des marques et des distributeurs clefs en Europe, en Asie et en Amérique pour les aider à avoir des connexions rapides et efficaces avec l'important marché chinois.
Par ailleurs, Alibaba souhaite également diversifier ses activités au-delà de l’e-commerce. Récemment, il a créé une co-entreprise à parité avec l'équipementier militaire public Norinco. Baptisée Qianxuan, la nouvelle structure concurrence le GPS américain en s'appuyant sur le système de positionnement par satellite chinois Beidou (le nom chinois de la Grande Casserole), dont la deuxième génération n’est opérationnelle qu’en Chine depuis 2012 et devrait être complétée d'ici 2020. Une fois finalisé, Beidou disposera d'une couverture globale, au même titre que les systèmes GPS (Etats-Unis), Glonass (Russie) ou Galileo (Europe).
Internet : Tencent / Kik (Chine / Canada)
Coté à Hong Kong, le géant internet chinois Tencent, propriétaire de l’application de messagerie instantanée Wechat, emmène un quatrième tour de table de 50 M$ pour l’éditeur de messagerie mobile canadienne Kik, la valorisant ainsi à 1 Md$. Basée en Ontario, la cible a déjà levé au total 120,5 M$ depuis sa naissance en 2009, et compte déjà à son capital Union Square Ventures, LP historique de Twitter, et SV Angel, investisseur de Pinterest. Créée par Ted Livingston, la jeune société canadienne revendique aujourd’hui 240 millions d'utilisateurs dans le monde, dont 70 % entre 13 et 24 ans. D’après Ted Livingston, la société canadienne devrait s'inspirer du modèle de Wechat, qui a construit un écosystème mobile de consommation basé sur la messagerie instantanée. De son côté, Wechat revendique aujourd’hui avoir 600 millions d’utilisateurs actifs, dont la plupart sont en Chine.
Tencent a déjà investi dans de nombreuses sociétés américaines, notamment dans les messageries instantanées Snapchat, Whisper, l’éditeur du système d'exploitation mobile alternatif à Android, Cyanogen et l’application de santé Scanadu alors que son compatriote Alibaba s’était également invité au capital de Snapchat.
Bonne semaine à tous.
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