Chronique Asie, CFNEWS
L'actualité des deals, des investisseurs et conseils en Asie compilée par nos analystes... Quoi de neuf dans le Private Equity et le M&A en Asie cette semaine?
- Les Deals -
Chimie : Fuji Silysia / Axyntis (Japon / France)
Fort d’un chiffre d’affaires de 83,1 M€, Axyntis, fabricant de composants chimiques pour la pharmacie, l'agrochimie, les cosmétiques ou encore l'électronique, s’adosse à un partenaire industriel : le japonais Fuji Silysia. Jusqu'à présent détenu à 92 % par Argos Soditic, le capital d'Axyntis sera désormais partagé à parité entre le management, dont son actuel P-dg David Simonnet (photo ci-contre) et le fabricant japonais des gels de silice Fuji Silysia. Argos Soditic réalise ainsi sa sortie complète d’Axyntis.
Axyntis est né en 2007 du regroupement de cinq sociétés françaises, avec le soutien d’Argos Soditic. Parmi elles deux pépites plus que centenaires : Steiner est spécialisé dans les colorants de synthèse depuis 1881, Centipharm - basé à Grasse - dans l'extraction d’essences de parfum depuis 1879 Les relations avec Fuji Silysia datent de 2013, lorsque les deux groupes avaient créé une joint-venture baptisée Kyrapharm, investissant 3 M€ pour développer une activité de chromatographie (une technique d'analyse des molécules) au sein de cette co-entreprise à Pithiviers (Loiret) avec une équipe d’une dizaine de personnes. Par ailleurs, la même année, il avait repris Calaire Chimie, dans les additifs pour le traitement des eaux, auprès d’une société luxembourgeoise, Chemical Investors Group. Grâce à ces acquisitions, Axyntis affiche un chiffre d’affaires 2014 de 83,1 M€ en comptant 420 salariés, contre 50,8 M€ de revenus en 2010. Grâce à son alliance avec Fuji Silysia, Axyntis ambitionne désormais une croissance annuelle supérieure à 5 %. Il souhaite notamment doubler ses activités sur le marché japonais, qui représente aujourd’hui seulement environ 5 % de ses revenus, et pourra également travailler avec les clients européens de Fuji Silysia.
Services Financiers : Novo Banco (Portugal)
La banque centrale portugaise, estimant les offres insuffisantes, reporte la vente de Novo Banco, née du sauvetage de Banco Espirito Santo (BES) l’an dernier. Le journal économique Diario Economico avait indiqué que le chinois Fosun avait fait une offre de 1,5 Md€ (1,7 Md$), tandis que le Portugal souhaitait empocher environ 4 Md€ pour une vente en totalité. Pour rappel, Novo Banco, le numéro trois du pays, avait été renflouée à hauteur de 4,9 Md€, dont 3,9 Md€ prêtés par l'Etat portugais. Trois candidats étaient en lice pour le dernier tour d’enchères : les deux groupes privés chinois Anbang et Fosun, et le fonds américain Apollo.
La Banque du Portugal devrait relancer le processus de vente une fois connus « les besoins de recapitalisation » de Novo Banco, qui seront déterminés par la Banque centrale européenne (BCE) dans le cadre des tests de résistance prévus à l'automne, dont les résultats seront connus fin 2015.D'ici là, Novo Banco devrait céder des actifs immobiliers afin de disposer de cash frais pour satisfaire aux nouvelles normes de liquidité Bâle III. Le Financial Times, citant des analyses, déclare que Novo Banco aurait pour ce faire besoin d’environ au moins 1 Md€ de liquidités.
Par ailleurs, les prochaines élections législatives portugaises pourraient également impacter cette affaire. Selon Reuters, citant des sources proche du dossier, Novo Banco pourrait alors être cédée par appartements plutôt qu'en totalité.
Immobilier : L’Avenue / LVMH / STDM (France / Chine)
Le centre commercial L’Avenue à Shanghai, surnommé en Chine la « tour LV» ou la « botte LV », qui était détenu à parité par LVMH et STDM - groupe familial de Macao STDM-, est finalement cédé à STDM pour moins de 2,5 milliards de yuans (environ 350 M€). Pour rappel, en juin dernier, des média chinois ont déclaré que la firme Blackstone comptait racheter l'immeuble pour 5 milliards de yuans (environ 700 M€). STDM (Sociedade de Turismo e Diversões de Macau), exploitant de casinos et d’hôtels de luxe - contrôlé par Stanley Ho Hung-sun - devient ainsi le propriétaire à 100 % de ce centre commercial shanghaïen.
Pour rappel, LVMH et Stanley Ho Hung-sun avaient, en 2007, acquis le droit d'exploitation du terrain. D'une hauteur de 134 mètres, le centre commercial L'Avenue affiche une superficie de 140 000 mètres carrés, s’étendant sur 28 étages en surface et 4 étages souterrains, avec 47 000 mètres carrés de bureaux et 49 000 mètres carrés de surface commerciale.
VTC : Didi Kuaidi (Chine)
L’opérateur de VTC chinois Didi Kuaidi lève 3 Md$ lors de son dernier tour auprès de Alibaba, Softbank, Tencent, China Investment Corp (CIC), Beijing Automotive et d'investisseurs historiques. La valorisation post-money s’élève à 16,5 Md$, contre - pour comparaison - 51 Md$ pour son concurrent américain Uber. Créées comme deux sociétés concurrentes, Didi et Kuaidi s’étaient adossé respectivement à Tencent et Alibaba. L’an dernier, les deux applications rivales de VTC s’étaient réunies afin d’affronter Uber. Didi Kuadi détient aujourd’hui environ 80 % de part de marché en Chine, l’américain Uber ne captant pour l'instant que 15 % du gâteau, mais veut se donner les moyens de sa croissance.
En effet, l'américain vient d’annoncer, de son côté, une levée (encore en cours) de 1,2 Md$ dédiée à son expansion sur le marché chinois. L’enveloppe serait apportée notamment par Baidu, moteur de recherche chinois. Ce dernier est un concurrent sur internet d’Alibaba et de Tencent, qui soutiennent ensemble Didi Kuaidi. Ces trois groupes d’internet sont surnommés les « Trois Royaumes » (une période historique chinoise dans laquelle trois seigneurs de guerre rivaux cherchaient à conquérir l’Empire du milieu).
Uber part également à l’assaut du marché indien, en s’adossant au conglomérat indien Tata. Par ailleurs, Didi Kuaidi s'était associé, toujours avec Alibaba et Tencent, pour participer en mai dernier à une levée de 150M$ de Lyft. Ce dernier, concurrent direct sur le marché américain d’Uber, avait été valorisé à 2,5 Md$.
Le secteur des opérateurs de VTC est également en pleine expansion sur la plupart des marchés-clé dans le monde. En Inde, créé en 2010, Ola vient d’empocher 225 M$ pour son sixième tour de table, auprès du fonds new-yorkais Falcon Edge Capital et du japonais Softbank. En Asie du Sud-Est, GrabTaxi avait réussi une levée le mois dernier de 350 M$ auprès d’investisseurs chinois et japonais : China Investment Corp (CIC) et Softbank, accompagnés de l’américain Tiger Global Management.
Distribution : Tesco / MBK Partners / Homeplus (Angleterre / Corée du Sud)
Fort d’un chiffre d’affaire de 62,3 Md£ mais plombé par une dette nette de 8,5 Md£, le distributeur britannique Tesco cède ses activités sud-coréennes Homeplus pour 4 Md£ (environ 5,5 Md€ ou 6,4 Md$) à un consortium international. Ce dernier est notamment composé du fonds sud-coréen MBK Partners, du fonds de pension Canada Pension Plan Investment Board qui apporte 534 M$, du fonds singapourien Temasek Holdings et du fonds canadien Public Sector Pension Investment Board. L’opération, sous forme de LBO, représente la première cession d’envergure de Tesco depuis ses difficultés financières. Le distributeur britannique prévoit maintenant la cession de Dunnhumby, une filiale spécialisée dans l'analyse de données. La vente de Homeplus représente également la plus importante transaction de LBO en Asie en termes de valorisation.
Homeplus exploite 140 hypermarchés, 375 supermarchés et 327 supérettes. Fort d’un flux de 6 millions de clients par semaine, l’enseigne a réalisé un chiffre d’affaires de 9300 milliards de wons sud-coréens (environ 7,5 Md€). MBK Capital détient, par ailleurs, ING Life Korea. Ce dernier avait été repris pour 1,24 Md€ auprès du groupe néerlandais ING Group, qui conserve encore 10 % du capital (lire aussi : MBK rachète 90 % d’ING Life Korea).
Transports : Bombardier (Canada)
Le groupe québécois Bombardier, affichant 20,1 Md$ de revenus, a rejeté une offre chinoise d’achat de ses activités ferroviaires, selon Reuters. L’offre avait été formulée dans une lettre d’intention d’achat datée du 14 août adressée au président exécutif de Bombardier, Pierre Beaudoin. L’entreprise publique Beijing Infrastucture Investment (BII), opératrice de 18 lignes de métro dans l’agglomération de Beijing se proposait de racheter de 60 % à 100 % de Bombardier Transport, sur une base de valorisation de 7,8 Md$, dette comprise.
L'action Bombardier a chuté plus de 60 % cette année en raison d’un lourd endettement, et des problèmes de sa division aéronautique qui doit assumer des dépassements de calendrier et de budget de sa gamme d'avions d'affaires C-Series. Sa capitalisation boursière s’élève aujourd’hui à environ 3 Md$ canadiens (environ 2,5 Md$), pourtant bien inférieure à l’offre chinoise de 7,8 Md$ sur sa filiale.
De son côté, Bombardier souhaiterait, plutôt qu'une cession, introduire une part minoritaire de Bombardier Transport en Bourse. Par ailleurs, le groupe canadien avait démenti en juillet dernier une possibilité d'une fusion de ses activités ferroviaires avec celles de l'allemand Siemens.
- Nomination -
Conseil : OC&C (Paris)
Après une expérience de quatre année en Asie, Henri-Pierre Vacher(photo ci-contre) a rejoint le bureau parisien du cabinet de conseil en stratégie OC&C Strategy en septembre. Il reprend son activité de conseil auprès des fonds d’investissement et conseillera également les opérations cross-border avec l'Asie. Il avait intégré le bureau hongkongais du cabinet en tant qu'associé en 2014. Il était notamment en charge du développement de l'activité avec les fonds d'investissement en Chine. Auparavant, il avait cumulé six ans d'expérience chez Kurt Salmon Associates France (2001-2007), puis sept années comme Associé chez Roland Berger (2007-2014), dont les deux dernières en Chine comme responsable de la practice private equity et support aux investisseurs.
Bonne semaine à tous.
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