Le printemps est là, donc bientôt l’été !
Suisse :
Même si le mouvement se poursuit afin d’éviter les taxes « corporate » en Grande Bretagne, les banquiers et les managers de Hedge funds anglo-saxons exilés en Suisse par leurs sociétés ont le blues. Loyer chers, impôts sur les salaires élevés, fluctuation du franc suisse pour ceux qui doivent payer des emprunts en Grande Bretagne, et surtout vie sociale et nocturne déprimante.
Cinéma :
Le fonds suédois Ratos a acquis pour 94,3M€, auprès du groupe Sanoma, 100 % de Finnkino, la plus grande chaîne de cinéma (25 cinémas) de Finlande et des pays de la Baltique qui réalise un Ebitda d’environ 950 K€ (soit environ 10 fois l'Ebitda). Le cinéma est un vrai marché en croissance dans ces pays un peu froids. Bienvenue chez les Fin’s.
Multiples:
Ca continue aussi sur les sorties. Bowmark Capital a réalisé un multiple de quatre dans la cession de Advanced Childcare, Sun Capital un multiple de treize dans la cession de Bruegger acquis en 2003, et PAI un multiple de 10 dans la cession de ses 50 % de Yoplait. Le " carried" devrait suivre.
Levée de fonds:
Le marché bouge. Certes les levées sont reparties mais les fonds qui, en public, masquent leurs inquiétudes, proposent parfois en sous main des conditions particulières aux investisseurs. Ainsi Bain Capital qui vise une levée de 2Md$ pour son second fonds Asie envisage sérieusement de proposer à ses investisseurs le choix entre un management fee plus faible ou un "carried " moins important. Dans le même genre d’idée, Capital International, un vétéran du « private equity », qui vise 2,5Md$ pour son fonds VI montre son implication avec un engagement d’investir 5 % de la part de ses GPs dans leur fonds, et surtout propose de remplacer une partie des managements fees par des fees sur les transactions qu’ils réaliseront. Que ce métier est donc devenu difficile !
UI Gestion :
On peut saluer la levée du cinquième véhicule de UI Gestion (M.I.5) avec 110 M€ réunis (contre 86 M€ en 2004) .Il aussi lancé un FCPR dans l'Ouest UI CAP Ouest avec 13 M€ d'engagements. On salue les équipes du small cap qui oeuvrent au développement des PME de l'Hexagone, ces ETI tant rêvées.
KKR:
Face à cette inquiétude générale, KKR est flamboyant. Ce fonds a annoncé que son portefeuille de participations asiatiques s’était valorisé de 48 % en un an, et de 26 % pour ses participations européennes.
Marché :
Que se passe t-il ? Il semble qu’il y ait plusieurs grandes tendances. Tout d’abord une réflexion profonde chez les investisseurs sur leurs allocations dans des équipes, réflexion qui entraîne de ce fait un repositionnement sur les fonds « performants » ou « surs ». Ensuite, aux yeux de ces mêmes investisseurs certains fonds ont fait leur « temps » et sont aussi confrontés en interne à un passage de témoin de leurs équipes. De plus on assiste à un appétit incontestable pour les pays émergents et donc les fonds positionnés sur ces zones. Enfin, les nouveaux sous jacents d’investissements que sont les infrastructures, les ressources naturelles, les mines, les terres agricoles présentent aujourd’hui des perspectives incontestables et, crise sur le gâteau, l’avantage de la nouveauté.
Venture Capital :
Et le Venture Capital ? A quand un vrai renouveau du Venture Capital français ? Rappelons que nos amis anglais ont mis en place un fonds de 1 Md£ pour aider au financement des sociétés du Venture. On attend toujours une initiative de la sorte en France. Mais non, les entrepreneurs peuvent attendre, on a d’abord à régler le problème de la filière nucléaire française et on se débat dans des sujets du type fonds ISF…mais à Start West, à Rennes, on en a parlé lors de la table-ronde d'ouverture de cette 11eme édition ciblant les jeunes start up innovantes. Des actions, pour mobiliser en faveur du capital-risque, sont en cours à l'Afic et chez France Angels nous ont assuré leur porte-parole. A lire dans CFnews tres bientôt.
Lobbying:
La Commission européenne se prépare à valider le projet de taxes sur les transactions du Private Equity et les rémunérations des GPs dans le cadre des nouvelles mesures mises en place pour encadrer les banques et les institutions financières. Les lobbyistes se préparent donc à monter à l’assaut. On attend le communiqué de l’Afic et lire la parole d'expert ci-dessous.
Dettes :
GI Partners vient de réaliser l’acquisition d'un portefeuille de 214 M€ d’ hypothèques basées sur des actifs en Hollande. Là aussi, nouveaux sous jacents, nouvelles perspectives…
Secondaire (flash info) :
Citigroup a annoncé hier vendre un portefeuille de positions dans des fonds évalués à 1 Md$, dont une position significative dans le fonds 2006 de KKR. A vos bids !
Recyclage:
Le carrosse du mariage de William et Kate sera le même que celui utilisé par Charles et Diana !
Ainsi va la vie dans le non côté. Bonne semaine,
Diogène (diogene@cfnews.net)
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