Avec huit jours de retard, au Japon les cerisiers sont enfin en fleurs !
ISF :
Grandes manœuvres sur l’ISF à Bercy. Le dispositif ISF-PME qui doit permettre aux PME de recevoir environ un milliard d’euros chaque année risque d’en faire les frais. Bercy constate dans une étude interne qu’une bonne partie des 770 millions d'euros en 2010 aurait été captée par des intermédiaires, les frais de gestion atteignant parfois jusqu'à 40%. L’abattement déjà ramené de 75% à 50% cette année, pourrait, en cas de suppression ou d’aménagement de l’ISF, aller à 22% pour se rapprocher de l'avantage Madelin.
Financement des PME :
Gérard Rameix, président de l'Observatoire du financement des entreprises, également Médiateur du crédit, affirme dans une interview aux Echos, que, «on ne peut pas dire que les PME françaises manquent de fonds propres ». et sur le débat Tepa-ISF/PME : Le dispositif dit Madelin est à mon sens meilleur : un avantage fiscal limité à 25 % et stable dans la durée est motivant mais pousse à regarder une entreprise de près. Ce qui importe, c'est qu'on ait un système qui continue à inciter les particuliers à investir".
LBO :
La valorisation des entreprises cédées (de 8 à 10 fois l'Ebitda) a retrouvé les niveaux d'avant la crise. Les transactions sont reparties car certains fonds se doivent d'investir leurs liquidités avant la fin de leur période d’investissement, alors que d'autres ont besoin d'extérioriser des sorties pour démarrer la levée de leur prochain fonds. Néanmoins pour ces LBOs, les ratios d'endettement tournent aujourd'hui plutôt aux alentours de 50% du prix d'acquisition contre au moins 80% avant la crise. Le marché à donc atteint sa maturité. A ce niveau de prix, et à ce niveau d’endettement, les TRI seront-ils toujours au rendez-vous ?
Brésil :
Au Brésil des millions de dollars sont prêts à être investis dans des sociétés en croissance. Carlyle, Blackstone, JP Morgan etc… sont présents pour profiter de ce pays émergé à forte promesse de croissance. Mais là, pas de LBO car pas de financement par dette disponible. Il s’agit d’investir dans des entreprises dans le but de les développer, d’accompagner leur management, de leur donner les moyens financiers de leur croissance. La finance au service de l’entreprise et de la création de valeur, pas au service de la finance. Bon, bien sûr, le Brésil n’est pas l’Europe, et la France n’est pas le Pérou…
Secondaire:
Ca continue… Le fonds de pension du New Jersey mettrait en vente 1 Md$ de positions dans des fonds. On conseille à ces investisseurs d’investir dorénavant directement dans des fonds secondaires, et de licencier leurs équipes primaires, ce qui outre des économies substantielles de personnel, évitera le paiement de nombreuses commissions...
Innovation:
Barack Obama a diné le mois dernier avec plusieurs patrons de start-up des réseaux sociaux et du web lors de son déplacement dans la Silicon Valley afin de parler d’innovation et de croissance. Des rumeurs parlent même de la possibilité de nommer Eric Schmidt, patron de Google, comme Ministre du Commerce. Valérie Pécresse était quand à elle, l’invitée, ce week end, du « Spring Campus » de Croissance Plus à Avoriaz (rappelons que Valérie Pécresse est déjà ministre). A part cela, les débats ont permis d’identifier cinq idées fortes : le consommateur comme arbitre du succès, l’individu et la PME comme clef de l’innovation, le rapprochement nécessaire entre recherche et entreprises, la valorisation du capital humain, et l’amélioration du financement.
Eurazeo :
Renouant avec les bénéfices (résultat net consolidé part du groupe 2010 à 115 M€ contre une perte de 199,3 M€ en 2009), Eurazeo a annoncé un potentiel de création de valeur de 2 Md€ à horizon 2014. Bravo aux patrons qui s’engagent.
Carlyle :
Carlyle s’implante désormais en Afrique avec un fonds de 750 M$ et le recrutement d’une nouvelle équipe dédiée à des opérations de LBO et de capital développement en Afrique subsaharienne. Rappelons que Carlyle dispose de 97,7 Md$ d’actifs sous gestion, dont 16,6 Md$ dans les pays émergents. Avec ces montants sous gestion, Carlyle se situe juste au dessus du PIB du Maroc (59ème pays mondial en termes de PIB sur 181). Le dernier pays du classement étant le Kirabati avec 151 M$ de PIB. Le Sénégal, quant à lui avec 12 Md$ se situe à la 111 ème place. Carlyle gère ainsi exactement 8 Sénégal…
Tourisme :
Scoop dans le titre d’un article publié hier dans la Tribune : «Thomas Cook constate une forte envie de vacances chez les Européens ». C'est bien de prêcher pour sa paroisse…
Ainsi va la vie dans le non côté. Bonne semaine,
Diogène (diogene@cfnews.net)
