La Grèce au bord du gouffre social, la St Valentin, "La dame de fer avec Meryl ou la Vie d'une autre avec Juliette", les vacances de février commencent...on va mieux circuler d'un coup.
Grèce :
La Grèce sous grosse tension. Derrière ces plans financiers il y a l’humain. On ne voit pas vraiment pourquoi la rue accepterait de se faire tondre sauvagement comme cela. 580 € par mois c’est le nouveau salaire minimum grec. Personne ne croit plus que ce pays ne fera pas faillite. Moody’s menace à son tour de priver la France de son triple A. Aucune importance car plus personne n’écoute les agences de notation. Sortie du Film « La Dame de Fer », j’y cours cet après midi. Saint Valentin pour oublier la crise : dites à CFnews que vous l’aimez (directement sur la page Facebook : cliquez ici)!
8 Miles :
Co-fondé par le chanteur Bob Geldof (Robert Frederick Zenon Geldof), 8 Miles a réalisé un premier closing à 200 M$ pour des investissements exclusivement en Afrique. Un des partners du fonds a reconnu la difficulté de lever un premier fonds sans aucun track record (mais en musique), mais souligne qu’il a bénéficié de l’attractivité de l’Afrique comme « dernière frontière » du Private Equity. Bravo Bob ! (Question jeu : A quoi correspond le chiffre 8 ? Réponses à diogene@cfnews.net)
Facebook :
Bono, grâce à son investissement dans Facebook à travers son fonds « Elevation Partners », va réaliser un TRI astronomique. Son investissement se montait à environ 90 M$ pour 1,5% du capital du site et serait aujourd’hui valorisé à 1,1 Md$. Ce n’est plus à l’Afic ou à l’Evca qu’il faut être mais aux Victoires de la Musique.
Election US :
Alors que le Private Equity est devenu un vrai enjeu de campagne aux USA avec le passé de Mitt Romney caricaturé par ses adversaires comme un tueur d'emplois sans cœur, en référence au fonds d'investissement Bain Capital, qu'il a co-fondé et dirigé pendant quatorze ans, Obama vient d’annoncer qu’il entendait changer les règles de rémunération du « carried interest ». Avec en ligne de mire le taux d'imposition de Mitt Romney, qui possède une fortune évaluée à 250 M$ mais dont les revenus 2010 ont été taxés à 15 % seulement, alors que les revenus sont en général imposés autour de 30 % aux Etats-Unis. La feuille d'imposition de M. Romney, qui bénéficie d'un dispositif fiscal favorable à l'investissement, "est un bon exemple de la réforme de la fiscalité dont nous avons besoin", a ainsi déclaré un conseiller du président Barack Obama, David Plouffe. Du beurre…
Avis d’expert :
Selon le professeur David Robinson, de Duke University, la plupart des attaques (contre le Private Equity » bien sur) vont rapidement "disparaître car elles sont sans fondement. Il n'y a pas de preuve que le secteur détruise des emplois, il est plutôt neutre à ce sujet, il n'y a pas de preuve qu'il détruise des entreprises". Ah bon « neutre » ? Mais justement la semaine dernière nous avions reçu dans notre tonneau une étude qui ne nous servait à rien du Professeur Steven Davis de l'Université de Chicago, dont nous vous faisions part et qui démontrait « un important mouvement de création d'emplois à long terme ». Ils devraient surement échanger leurs études et méthodologies respectives.
SEC/Régulation :
L’enquête en cours de la SEC qui étudie comment sont valorisés les investissements et calculés et présentés les performances des fonds américains aura très certainement pour conséquence de standardiser la manière dont les performances sont présentées et marketées. Ce serait aussi pas mal de faire cela chez nous. J’avoue avoir navigué sur certains sites - seuls les FCPI sont transparents en cette matière - et avoir eu mal à m’y retrouver (en fait, si j'étais un investisseur lambda, je n’y comprendrais rien du tout !). L’angle d’investigation de la SEC est de bien comprendre comment les fonds utilisent et présentent les évaluations de leurs investissements lors de leurs processus de levée d’argent. Vrai sujet donc !
Ventech :
Ventech qui doit lever seul son nouveau FCPR il est sorti aussi du giron de l'ex Natixis PE ) et se concentre sur les TIC abandonne donc les Sciences du Vivant comme me l'apprend CFnews (Ventech se retire des sciences du vivant). Certes c'est Mounia Chaoui, leur associée jusqu'alors dans ce secteur qui va continuer à gérer les lignes chez Inserm Transfert Initiative,où elle vient d'arriver et qui pour rappel a réuni 33,5 M€ auprès notamment du Fonds national d'amorçage (FNA), de CDC Entreprises et de sept grands laboratoires pharmaceutiques. Mais c’est pour moi un peu comme si la France abandonnait les sous vêtements féminins (Lejaby). Blague à part, qui va-t-il rester pour les sciences du vivant quand on connait la difficulté d’attirer des investisseurs dans ce segment du capital-risque ? Y-a-t-il un plan ? Un projet global ? Où se renseigner ? (écrire à : diogene@cfnews.net)
HIG :
HIG Capital ouvre un bureau à Madrid. Un signe d’espoir dans un pays à la jeunesse sinistrée où de la Movida restent le Manchego, Almodovar et les Tapas.
Immobilier :
Crash des crédits immobiliers pour les particuliers. Début de la campagne : pour la Saint Valentin, offrez lui un crédit ! C'est pas romantique mais les temps sont durs...
Dettes :
70 Md€ de dettes buyout en Europe vont arriver à échéance d’ici 2015 d’après Standard & Poor’s, et un gros pourcentage de cette dette va déjà atteindre sa maturité l’année prochaine. D’un autre côté, la plupart des estimations sur le financement en dettes des opérations futures de LBO se montent à environ 30 M$ en 2011 (et ce avec un ratio 50/50 dette versus fonds propres). La pression monte… !
LBO :
Selon une récente étude de Preqin, la performance relative des fonds LBO se dégrade. En effet, le rendement (TRI) sur un an des fonds s’élevait à 25,1% à fin juin 2011, contre des progressions de 36 % et 30,7 % pour les marchés actions européen et américain.
- Je ne comprends pas comment (par quelle méthode) peut-être calculé le TRI sur un an de ces fonds ;
- Et ce d’autant plus que l’on apprend que, à horizon trois ans, les fonds LBO ont enregistré un TRI qui devient de 5,3% ;
- Et que de toutes les façons ces TRI internes n’ont d’intérêt que pour ceux qui les calculent car le vrai sujet est le TRI net du LP (après managment fee et carried);
- Donc encore une étude qui dessert la profession et surtout... (vous avez compris la suite).
Banques :
La BNP a présenté ses résultats ce matin. Bénéfices en baisse après avoir décoté de 75 % ses emprunts grecs mais bénéfices quand même à 6 Md€. On ne nous avait pas pourtant dit ces derniers temps que les banques allaient sauter ?
Crise :
La rémunération moyenne des patrons du CAC 40 a augmenté de 34 % en 2011 à 4,1 Md€. Crise, plans sociaux, ouf on respire; les grands groupes vont tres bien...…
Ainsi va la vie dans le non côté. Bonne semaine à tous,
Diogène
- Diogène (diogene@cfnews.net )
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