La Compagnie des Desserts savoure son LBO ter

Depuis l'entrée à son capital d'Argos Wityu en 2016, La Compagnie des Desserts a vu son effectif et son chiffre d'affaires plus que doubler. C'est donc un ensemble de 117 M€ de ventes et près de 750 personnes spécialisé dans la fabrication de desserts surgelés haut de gamme pour le marché des services de restauration que s'apprête aujourd'hui à reprendre PAI Partners via son fonds Mid Market - lancé en 2021 et désormais fort de six participations - dans le cadre d'un troisième LBO. Crédit Mutuel Equity, actionnaire de la société à hauteur de 20 % aux côtés d’Argos Wityu (qui avait mis la main sur 70 % des titres il y a sept ans), cède également la totalité de sa participation, après avoir accompagné depuis 2005 la famille Barral, fondatrice de l'entreprise. L'opération, conseillée par Alantra et financée par Cerea, selon nos informations, serait réalisée sur la base d'une valorisation comprise entre 100 et 150 M€ sur la base de 9 à 10 fois l'Ebitda. Elle permettrait, toujours selon nos sources, à Argos Wityu de réaliser un multiple de sortie de l'ordre de 3,1.

Un modèle réinventé

La Compagnie des Desserts, dont le siège est établi à Lézigan-Corbières (Aude), crée, fabrique et distribue des crèmes glacées artisanales et des pâtisseries surgelées haut de gamme pour les professionnels de la restauration. La société compte près de 24 000 clients en Europe (contre 10 000 en 2016)  et exploite sept sites de production ainsi que six plateformes logistiques. Mais sa progression n'a pas été linéaire. Alors que le groupe réalisait 90 M€ de chiffre d'affaires en 2019, il n'en générait plus que 45 M€ en 2020, du fait de la fermeture administrative de ses clients, exclusivement composés d'acteurs du CHR. De quoi mettre sur pause le process initié fin 2019 par Alantra, mais aussi d'ouvrir de nouvelles pistes de développement au groupe. « La Compagnie des Desserts a su se montrer agile lors de la crise sanitaire, et se réinventer en travaillant ses gammes de produits et en s'adaptant à la restauration à emporter », explique Gilles Lorang, associé chez Argos Wityu, vantant également la digitalisation du groupe auprès de ses clients. Malgré l'arrivée de nouveaux défi avec la guerre en Ukraine, amenant notamment des tensions sur les prix de l'énergie et des craintes de baisse de la consommation des ménages, le bilan de l'ETI occitane a su continuer à remonter la pente, après une activité 2021 toujours inférieure de 30 % à celle de 2019. « Le modèle du groupe, qui dispose d'un positionnement premium et d'une grande capacité d'innovation, est extrêmement porteur car il comporte une forte teneur en services », analyse Gilles Lorang. 

Des ambitions internationales

Et le groupe semble encore avoir des perspectives favorables. « De plus en plus d'acteurs de la restauration externalisent la fabrication de desserts glacés en raison de la pénurie de main d'œuvre », souligne en effet un proche du dossier, ajoutant que cette tendance est particulièrement marquée sur les trois pays que sont la France, le Royaume-Uni et l'Espagne. Ces géographies constitueront donc le cœur du développement du groupe - tant par croissance organique que par croissance externe - sur les prochaines années, dans la continuité des développements déjà menés sous la houlette du P-dg Philippe Bonny. La Compagnie des Desserts réaliserait désormais plus de la moitié de son chiffre d'affaires hors des frontières françaises, grâce notamment à trois acquisitions stratégiques dont celles du britannique Destiny Foods et de l'Espagnol Ice Natur. Le groupe, qui dégagerait une marge Ebitda autour de 10 %, a en outre a étendu ses activités à de nouveaux segments de marché dans les services de restauration, tels que les loisirs, la vente à emporter ou les « dark kitchens » et a lancé des produits vegans et écoresponsables. Un virage que l'entreprise forte d'un catalogue actif de plus de 550 glaces, 740 pâtisseries et 445 autres produits complémentaires, compte bien accélérer avec PAI en misant sur son ADN de fonds spécialiste de l’alimentaire et des biens de consommation avec quelque 33 opérations dans ces secteurs à son actif.