Profitant de la relative réouverture du crédit, les deals repartent. Les beaux actifs résilients, mis en sommeil forcé, retrouvent vite preneur tandis que plusieurs dossiers ressortent. CFnews livre tous les deals LBO depuis le début de l'année.
Ceva, Cerba, Sebia, Giannoni, La Toulousaine, Stars Services, Sofibo, Spotless, la Grande Récré... la liste s'allonge des sociétés qui étaient en vente dès fin 2008, mais mises à l'écart pour cause de crise financière, puis faute d'entrain devant des perspectives économiques peu claires, enfin, surtout, faute de financement. La mise forcée au régime des fonds durant plus d'un an - or leur business model est de faire tourner leurs lignes et de réaliser de nouvelles opérations - a aussi généré d'un coup cette vive reprise dopant au passage les prix mis sur la table. "Le plus dur aujourd'hui c'est de réaliser une opération dans une belle société à un bon prix", résume un investisseur. Car les beaux actifs sont très courtisés et vite préemptés comme on l'a vu avec PAI sur les laboratoires Cerba, avec Carlyle sur Giannoni, avec Cinven sur Cerba, avec Axa PE sur Spotless (voir leur fiche et articles dans la base CFnews). Et cette analyse vaut pour les gros acteurs de la place obligés de scruter des gammes de valorisation en dessous du milliard d'euros - le défaut de financement sur les gros deals ne leur laissant pas le choix. On reparlera d'ici peu de B&B mis en vente par Eurazeo ou encore Quick, cédé par Qualium.
Le mid cap, pris en mains par des banquiers d'affaires experts se veut très compétitif. La Toulousaine, Sofibo, Stars Services viennent de repartir avec de nouveaux VCs et de belles valorisations. D'autres sont en cours, déjà annoncés dans nos colonnes, à l'instar de LCD, les laboratoires de ville en exclu avec Naxicap ou Aurénis avec LFPI (voir la rubrique "Les Confidentiels de CFnews") ou encore Pénelope chez Perfectis PE. Leur finalisation devrait enfin arriver avant le mois d'aout.
Ainsi depuis quelques semaines, l'écosystème se réveille et entraine de fait la revue des sociétés dans les portefeuilles estampillées " bel actif, résilient" et qui sommeillaient faute de marché. Selon nos informations Ing Parcom et Abenex viennent de donner un mandat à Lincoln pour la vente des produits d'entretien Doucet (75 M€ de chiffre d'affaires) qu'ils détiennent depuis 2004 tandis que Trescal, qui vient de remporter le prix CFnews 2010 de la meilleure croissance externe (catégorie mid cap) est déjà au stade du deuxième tour. Le groupe emmené par Olivier Delrieu a mené huit acquisitions, dopant le chiffre d'affaires qui est passé de 70 M€ à plus de 100 M€ cette année (109 M€ pro forma) depuis sa reprise par Astorg. Ce dernier a attendu la dernière acquisition au Royaume Uni du spécialiste des systèmes de mesure - il a acquis les activités de métrologie de Dowding &Millsave en avril dernier (lire ci-dessous) pour mettre en vente cette pépite présente dans onze pays européens et employant 1200 personnes. Le mandat est selon nos informations entre les mains d' Arjil et de DC Advisory et, selon nos sources 3i, Abenex, LBO France, retenus au second tour, se le disputent avec une valorisation qui dépasserait les 100 M€. Enfin, Pragma Capital est selon nos informations sur le point de donner un mandat de vente pour le groupe France Agricole, fort de 40 M€ de chiffre d'affaires qui poursuit son développement et sa croissance. Cette participation de Pragma datant de 2005, a réalisé deux build up, avec la Toque et le Lien Horticole.
Outre ces LBO bis, on voit aussi réapparaitre des LBO primaires avec le plus important, celui sur Giannoni, le fabriquant de chaudières valorisé 490 M€. Mais vient aussi de se closer en MBO la reprise de FDG, prestataire de services non alimentaires pour la grande distribution, avec l'acteur allemand du private equity DBAG ( lire ci-dessous). Dans ce secteur de la distribution, Edmond de Rothshild CP est sur le point de reprendre HyperEmbal et Valeurdis ( 85 M€ de CA environ)..
Mais même si les fonds reprennent du poil de la bête avec l'accès au crédit, les corporate restent offensifs. Des plus gros, à l'instar de Geoservices (Astorg) repris par Schlumberger ou encore Vinci mettant la main sur Faceo (Apax Partners). Dans le mid cap, plusieurs sociétés ont été ainsi reprises par d'autres à l'instar hier de Manuloc, qui a été le mieux disant sur Philippe Manutention détenu par Perfectis PE, qui devient habitué de cessions corporate après celle de Septam, Sam + ou Ekis.
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Trescal se renforce outre-Manche avec la reprise de...(13/4/2010)
