Principal baromètre des valorisations mid-cap, l’Indice Argos Mid-Market est encore une fois en hausse de 4,7 % au 2e trimestre, à 9 fois l’Ebitda. Cette progression est particulièrement tirée par la hausse des prix des transactions comprises entre 150 M€ et 500 M€ qui atteignent un multiple moyen de 10.5x l’Ebitda (+6,1%) ! « La hausse des valorisations est aussi justifiée par l’amélioration notable des fondamentaux opérationnels d’un nombre croissant d’entreprises », nuance Jean-Baptiste Marchand, qui a conseillé notamment Prosol pour la prise de participation majoritaire d’Ardian et B2S dans sa cession à Comdata, une participation de Carlyle.
Pour des entreprises qui surperforment leur budget de manière presque « indécente », on peut comprendre un arbitrage à la hausse des multiples. Mais ce qui est valable pour le haut du panier ne l’est plus pour des entreprises avec des equity stories moins avenantes qui surfent sur l’emballement du marché. « On commence à percevoir des signes de surchauffe, pointe Jean-Baptiste Marchand. Certains actifs avec de faibles perspectives de croissance profitent de la liquidité du marché et partent à des prix soutenus. On peut ainsi légitimement se poser la question du risque de retournement sur un marché plus contraint.»