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Altaïr en route pour son troisième LBO Accès libre

Le spécialiste nordiste des produits d'entretien de la maison, réalisant plus de 105 M€ de revenus, va quitter Motion Equity Partners après quatre ans et trois build up, pour son confrère coté Eurazeo PME qui le valorise plus de 200 M€.
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Altair Starwax UNE

© Starwax

Altaïr entretien son capital avec l'aide d'un nouveau partenaire financier. Fondé en 1946 par les deux frères Brunel, le producteur et distributeur nordiste de produits d'entretien pour la maison était détenu, depuis avril 2016, à environ 80 % par Motion Equity Partners, prenant ainsi le relais d'Azulis Capital et de Gimv (lire ci-dessous). Une dizaine de cadres dont Jean-Pierre Dano, le président, complétaient le tour de table. Après près de quatre années de détention, l'investisseur majoritaire a mandaté Rothschild & Cie pendant l'été après une proposition d'acquisition faite par un acquéreur stratégique. Les enchères se sont orientées plutôt vers des fonds d'investissement mid-cap. Finalement, c'est Eurazeo PME qui a remporté le process à l'issue d'une offre préemptive en phase 2. Le pôle d’investissement d'Eurazeo dédié aux entreprises de taille intermédiaire mettra un ticket d'environ 115 M€. Le closing de la transaction interviendra après la consultation des IRP.

Un financement unitranche

Etienne Sacilotto Altair

Etienne Sacilotto, Altair

Ce troisième LBO fait ressortir une valorisation supérieure à 200 M€ pour Altaïr contre plus de 80 M€ au moment de l'entrée de Motion Equity Partners. Il s'accompagne, également, d'un changement de gouvernance. Etienne Sacilotto, l'actuel directeur général devient le président du groupe basé à Wasquehal dans le Nord. Il remplacera Jean-Pierre Dano, ce dernier partant en retraite. L'équipe de direction réinvestit à cette occasion afin de détenir le solde des titres. Eurazeo PME finance la transaction grâce à une dette unitranche fournie par Barings. Selon nos informations, le levier atteindrait près de 6 fois l'Ebitda. Des discussions avec un autre fonds de dette seraient en cours. Employant environ 400 personnes, Altaïr structure son offre autour de cinq marques premiumStarwax pour les produits d’entretien de spécialité pour la maison, Oro pour les détergents, produits d’entretien et insecticides, Kapo pour les insecticides ménagers et anti-nuisibles, Sinto pour les produits de réparation et de rénovation et Mistol pour les produits vaisselle-main. Le groupe nordiste a généré, l'an dernier, un chiffre d'affaires de 105 M€ en progression de 50 % par rapport à l'exercice 2015 pour une marge d'Ebitda d'environ 17 %.

Un profil plus international

Alexandre Le Chevallier, Motion Equity Partners

Alexandre Le Chevallier, Motion Equity Partners

« Au moment de notre entrée au capital d’Altaïr, la thèse d’investissement était de projeter la société en dehors de France en réalisant les premières opérations de croissance externe de son histoire. Dans un marché européen encore très fragmenté, trois acquisitions ont été bouclées sur la période, toutes dans des pays limitrophes et avec à la clé des synergies commerciales et industrielles significatives », précise Alexandre Le Chevallier, investment manager chez Motion Equity Partners. Il y a deux ans, une acquisition structurante a été réalisée avec l'espagnol Oro lui apportant près de 40 M€ de revenus et une implantation dans un nouveau pays (lire ci-dessous). Parmi ses canaux de distribution, figurent les grandes surfaces de bricolage, les hyper et supermarchés, les drogueries indépendantes ainsi que des plateformes digitales et son site Manawax.fr. Désormais, 25 % de l'activité provient de l'export dans plus de 50 pays (hors France et Espagne). Malgré le confinement et la fermeture des magasins, la reprise fut importante ce qui va entraîner une croissance des revenus cette année à 115 M€. La volonté d'Eurazeo PME est de poursuivre la politique de croissance externe d'Altaïr tant en France qu'à l'international. 

Les opérations de LBO ter valorisées plus de 50 M€ depuis janvier 2020

Les opérations de LBO ter valorisées plus de 50 M€ depuis janvier 2020 © CFNEWS.net

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Les intervenants de l'opération ALTAIR (GROUPE BRUNEL)

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